投资要点

2022.3.21至2022.3.27日申万传媒行业下跌0.66%，，表现强于沪深300（-2.14%）
，，强于创业板（-2.80%）。。子板块中，，
，，涨幅居前的是数字阅读板块、、图片板块和电商产业链板块，，，跌幅居前的是广告营销板块、、教育出版板块、、院线板块、
、、、广电板块和2B 板块。。SW 传媒中涨幅居前的是果麦文化、、、、湖北广电
、
、、、宣亚国际、
、、、ST 中昌和唐德影视；跌幅居前的是*ST 艾格、、*ST 长动
、、*ST 游久、、
、
、*ST 晨鑫和流金岁月。。
。

重点数据跟踪
：1） 2022.3.21 至2022.3.27 日共有0 款新游戏版号获批。
。。。据我们统计，，，，2018 年版号恢复后，，，，2019 年初至2022 年3 月27 日实际审批56 批，，，
，一共3352 款国内游戏。。。其中2020 年至今共审批30 批
，，，一共1987款国内游戏。。。2021 年，，腾讯、
、、、网易和完美世界游戏过审数量分别是20 款
、、10 款和2 款
，，，，吉比特和三七互娱分别为7 款和2 款。。2） 从综艺来看，，，2022年3 月21 日-2022 年3 月27 日各平台播出主要综艺数量较少。。芒果TV本周进入TOP50 名的共有综艺3 部，，《初入职场的我们·法医季》本周排名位居*********6。。。。腾讯视频本周主要综艺2 部，，《闪亮的日子》周末排名*********25。。爱奇艺本周无主要综艺。
。。
。优酷主要综艺3 部
，
，，综艺《没谈过恋爱的我》排名*********12
。
。3）从剧集来看，，，，2022 年3 月21 日-2022 年3月27 日，，，爱奇艺、、
、腾讯视频、
、、、优酷视频表现优秀，，各有8 部
、、7 部、、6 部剧集进入TOP20
，
，，芒果TV 有2 部剧集进入TOP20。。。。

投资建议：资金对传媒的投资关注度持续攀升，，，我们看好传媒板块在2022年的整体表现。。建议投资者从三条主线把握传媒投资机会
：1）市场预期游戏版号将于4 月恢复
，，，，短期游戏板块是胜率和回报较高的板块，，，叠加疫情下游戏时长增多，
，，，推荐【三七互娱】、、【吉比特】，
，
，，建议关注【姚记科技】等；2）建议关注前期跌幅较大的机构重仓股的反弹机会，，，推荐【芒果超媒】和【分众传媒】，，
，芒果4 月开始预计将接连上线《声生不息》和《姐姐3》等重磅综艺；分众传媒短期受疫情影响表现低迷，，，但后续政策和货币存在宽松预期，
，，
，分众有望迎来反弹
；3）继续看好数字经济今年的项目落地和发展，
，企业和资本将产生共振，
，，，加速产业发展，，，推荐虚拟人龙头【蓝色光标】
、、NFT 龙头【视觉中国】及小而美大众出版公司【果麦文化】
。
。。。

游戏板块：游戏出海+精品研发+格局改善是行业发展长期主线：1 季度全球移动游戏市场保持增长态势，，2 月持续亮眼的出海成绩为游戏产业明确了前进方向
；板块自2021 年下半年起持续改善
，，，新游上线以及买量回收引领行业向好。
。监管体系和审核标准的日渐清晰有望推动行业健康发展
，，推荐研发型龙头【三七互娱】、、【吉比特】，，，建议关注【姚记科技】、、【世纪华通】、
、、【恺英网络】、
、、
、【电魂网络】。。。。

视频板块：2021 年，，，，【芒果超媒】核心主业营收逆势取得了24.28%的喜人增长，，，，其中广告收入和有效会员数增长均超30%
；公司持续扩张实景娱乐、、推出数字藏品、
、
、数字虚拟主持人等，，，，积极布局前沿技术；公司主动升级标杆节目，，，力图打造导向鲜明的精品综艺，，，体现较强合规意识。
。。【芒果超媒】

具备持续成长潜力，，，，2 月22 日年度大剧《尚食》播出以来，，，持续排名居前，，，，3 月19 日《初入职场的我们·法医季》上线，，，，聚焦法医行业真实社会案件，
，登陆综艺影响力榜TOP1；《声生不息》《乘风破浪》等大作蓄势待发，
，Q2 业绩预期高增长
，，，推荐关注布局。。。。

生活圈媒体：流量成本快速攀升，，，梯媒广告性价比凸显，，【分众传媒】领跑梯媒赛道，，，加速向消费客户转移，，，享受新消费、、新能源
、、、国潮崛起和扩屏提价红利，，长期价值优秀。。扩大内需战略
，，，可望强化梯媒广告的消费投放逻辑
、、带来超预期业绩释放。
。。分众计划登陆香港联交所，，，，有助拓宽融资渠道、、
、、开拓海外市场，，走国际化之路打开成长天花板。。。

风险提示：政策监管趋严，，，，游戏版号进展低于预期，，影视剧播出效果低于预期，，，宏观经济波动

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，，问智研
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