6月中旬以来
，，，，市场针对钢厂由于利润亏损引发的减产消息甚嚣尘上，，，，叠加海外通胀愈发严峻引发的更猛烈的经济紧缩政策，，
，受多种因素影响，，，黑色板块开启探底走势，，
，盘面上成材端品种以及原料端品种纷纷大幅下挫，
，铁矿石2209合约自高点累计下跌202元/吨，
，2301合约下跌195元/吨
。。。7月份来看，，低利润叠加厂库高位，
，淡季钢厂压力提升；而粗钢压减政策、、终端疲弱同样抑制矿石需求
，，，，预计铁矿石前期的高需求难以维持；供应端主流矿商并未调降目标产量，，海外矿石供应将回升
，，预计铁矿石市场基本面转弱，，矿价承压运行。。。
。

 

供应端：维持高位

 

2022年1-5月份，
，
，我国共进口铁矿4.46亿吨，，同比减少2399万吨，，，其中澳矿累计同比增加13%，，，，巴西矿累计同比减少8%，，印度矿进口持续大幅下降，
，
，
，累计同比下降65%；除澳巴外，，
，其他非主流矿则累计同比增加1%
，，整体出现明显减少，，
，但自5月开始，，
，进口量出现企稳回升。。。。

2022年1-5月份中国铁矿进口量同比增长情况

资料来源：智研咨询整理

 

截至6月20日，，，四大矿山共发运51754万吨，
，同比去年下降813万吨
。。分矿山来看
，，，，澳洲方面，，，，根据其统计局出口数据，，，，2022年上半年发货量基本持平
。。按照2021年年末的产量计划
，，，包括力拓、、BHP和FMG等都有小幅增产目标。
。但一季度
，
，，受澳洲疫情、、、、力拓置换矿山投产推迟等影响，，，这部分增量未能如期释放。
。。。6月份以来，，
，，澳洲飓风天气影响，，，整体发货速度较同期依然偏慢。。。。不过此前屡次推迟的力拓Gudai-Darri项目终于在6月份开始投产
，，，，为后期PB粉发货量恢复奠定的前提。。。。在无额外天气、、、、疫情等意外因素扰动下，，，澳洲发货量有望季节性回升。。。。

 

巴西方面，
，
，受持续降雨影响，，包括Vale在内的一季度发货量同比大幅降低。。尤其是1、、2月份，
，，，巴西单月发货同比降幅连续达到20%。。3-5月份以来，，，巴西发货量逐渐恢复至去年水平。。总体来看
，
，上半年巴西受南部强降雨及大范围检修的影响，，
，，产量下滑显著并影响发运量
，，
，但是其仍没有调低发运目标，
，如此推断，，，在降雨影响逐渐降低的情况下，，Vale在下半年的发运要在年同比高位。。

 

非主流矿山方面，，，
，第一种情况以英美资源
、、
、、Ferrexpo、、、Metinvest等为代表
，，受当地天气以及疫情的影响，，铁矿业务严重受限；乌克兰地区的地缘政治问题则持续干扰铁矿生产。
。第二种情况是澳大利亚和巴西的非主流矿山MRL和CSN为代表，，，，现阶段多投资于新产能扩张项目
，
，，，力图在铁矿行业中进一步提升市占率，，
，
，预计未来两到三年内此类矿山仍有增量空间。
。整体而言，，，
，全球通胀延续叠加经济增速放缓
，，，，钢材需求见顶，
，，，以及地缘政治扰动等问题，，，随着黑色品种价格的不断走低，
，预计2022年非主流矿价格优势不再，
，，
，或将减少约3500万吨的铁矿产量。。。。

 

印度方面，，
，5月21日开始，，，，印度突然提高其铁矿石和钢材的出口关税，，
，，对所有粉矿出口关税提高至50%，
，对球团矿出口征收45%关税。。按照这一税率，，，普氏指数150-160美金以上
，，，印度矿山出口才有利润。
。因此
，，该税率提升实质上必然造成印度矿退出海运供应市场。。。。

 

国产矿方面，，，我国国产矿上半年受制于环保政策
、、、、疫情反复等因素的影响，
，1-5月份累计产量同比下降4%
，
，，复工复产效率不及预期；下半年，，
，华北地区仍将受到环保政策的影响，，
，，产量难以有大的增幅。。。。虽然思山岭铁矿计划在9月投产
，，，，但现实不利因素较多，，我们预计全年产量与去年持稳
。。
。。后续还需关注“基石”计划的进一步落地情况。。。

 

需求端：逐步渐弱

 

统计局数据显示
，，1-5月份全国累计生产生铁3.61亿吨，，，累计同比降1262万吨幅度3.4%。。。。从季节图来看，，，，5月份的生铁产量到达季节性历史高位，，
，日均产量达到260万吨。。。。1-5月份全国累计生产粗钢4.35亿吨，
，，累计同比降3808万吨幅度8%。。。

2022年1-5月份中国钢铁生产情况

资料来源：国家统计局、、
、、智研咨询整理

 

进入6月份，，，在钢厂减产的背景下
，，，，247家钢企日均铁水产量出现拐头
，
，，6月中上旬的增速放缓，，，至243.29万吨年内高点。。。。最新一期呈现环比回落，，
，，下降1.5%至239.65万吨。。随着钢材现实需求的减弱，，，限产政策逐步落地，，
，，同时废钢供给逐步增加，，前期支撑生铁产量的利多因素开始走软，，我们预计铁水产量已基本见顶，，预计7月开始铁矿需求将出现环比下滑。。
。。同时铁矿港口疏港量出现连续两周下滑，，钢厂向厂内运输矿石的力度下滑，
，，
，补库需求有所减弱
，，，或进一步压制矿价。。

 

截止至6月底，
，，北方六大港到货量走低，，，月末较月初下降7%至1148.60万吨/日，，，处于中性水平。
。与下游需求相对应，，
，，45港日均疏港量高位回落
，，，月平均值下降3%。。。。45港口合计库存依然延续去化，，，，但节奏放缓
，，
，自6月初的-2.36%降至最新一期的-0.22%。
。在供应回升、、、、需求走弱背景下，，预计后市将转为累库态势。。。。

 

钢厂库存方面
，，，钢厂进口矿绝对库存低位、、、、日耗回升、
、
、库消比中性：6月份，，厂内环节的进口烧结粉矿库存延续低位，，，下降8.8%至1462.52万吨。。
。与此同时，，，，日耗量小幅走高
，，，回升0.3%至54.59万吨
。。
。。库存消费比则下降了9.2%至26.79，
，，，处于中性水平。。。

 

后市展望

 

综合来看，
，，，目前海外主流矿山的供应处于季节性恢复期，，四大矿山发运存在一定的增量；需求端，，
，在钢厂的主动减产下
，
，国内需求出现拐点，
，，，环比走弱，，，，伴随的是港口库存去化放缓。。。因此，，下半年铁矿石市场的供需关系将从紧俏趋于宽松，，目前正处于转折点。。。。短期来看，，，考虑铁水在6月份已经见顶回落
，，随着铁矿石发货量持续同比释放，，，若终端需求未见明显起色，，钢厂压力传导至原料端仅是节奏问题，，我们预计7月份的铁矿石价格重心将伴随铁水下滑而持续回落。。。。

 

知前沿，，，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，十数年持续深耕产业研究领域
，，提供深度产业研究报告、
、、商业计划书、、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。专业的角度、、、品质化的服务、、敏锐的市场洞察力，
，专注于提供完善的产业解决方案，，为您的投资决策赋能
。。。

10000 12800