行业核心观点

上周（2022 年07 月04-2022 年07 月10 日），
，，上证综指下跌0.93%，，，，申万食品饮料指数下跌3.11%，，，跑输上证综指2.18 个百分点
，，在申万31个一级子行业中排名第27。
。上周食品饮料各子板块均下跌
，，，
，乳品（-5.09%）
、、烘焙食品（-4.93%）
、、、、零食（-4.77%）跌幅前三，
，白酒下跌2.84%。
。

茅台持续加强线上渠道建设，
，，在数字营销方面取得显著成果，
，，i 茅台全国注册人数超1800 万，，
，
，预约人次达6.9 亿，
，，日均活跃用户近200 万，，实现营收46 亿元。。。。此外分布于杭州、、、
、深圳
、、
、、广州、、、、武汉、
、长沙各地的5 家茅台冰淇淋旗舰店于7 月9 日开业。。
。五粮液启动智慧门店二期建设项目，，，，预算金额6362 万元，，将专卖店打造成五粮液品牌文化传播
、、消费服务体验、、、终端销售创新的核心阵地。。。长期来看，，，，白酒消费粘性较强，，消费需求稳固，，，
，上涨势能仍存，，，，基本面依旧向好
。
。。啤酒及大众食品方面，，燕京啤酒高产能项目落户山东，
，，工程总体规划项目新增建设用地面积约428 亩，，28.54 万平方米，，总体规划产能100 万千升/年。。
。
。建议关注：1）白酒：高端白酒稳占市场，，，，持续推进改革
，
，次高端白酒成长空间大，，，建议关注高端
、、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、、、规范化进程加速推进，，行业龙头业绩表现亮眼，
，，长期向好趋势明确，
，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，，，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，，，建议关注乳制品、、、、调味品、、预制菜和速冻食品等大众食品龙头。。。

投资要点：

白酒每周谈
：上周白酒板块下跌2.84%
，，，，其中伊力特（-7.95%）、、、今世缘（-7.57%）
、
、迎驾贡酒（-6.90%）跌幅前三
，，，，贵州茅台下跌1.48%，，，，五粮液下跌5.07%。。
。贵州茅台：上周，
，，茅台酒批价微涨，，20 年飞天茅台批价微涨至3130 元，，，飞天散瓶价格维持在2840 元/瓶
。
。。。i 茅台注册人数超1800 万，
，
，，日均活跃用户近200 万。。日前，，茅台传承人大会暨茅台酒经销商表彰会在茅台国际大酒店召开。。会上透露，，，，今年上半年，，，茅台酒市场工作一派欣欣向荣：经济指标持续向好、、数字创新初见成效
、
、
、产品结构不断趋优、
、文化推广百花齐放，，，实现了“时间过半、、任务过半”的良好局面。。。此次大会发布的《2022 年上半年茅台酒市场工作报告》显示，
，，
，目前i 茅台全国注册人数超1800 万
，，预约人次达6.9 亿，
，日均活跃用户近200 万。。茅台冰淇淋7 月9 日5 店同开。
。。分布于杭州、、、、深圳、、广州、、、、武汉、
、长沙各地的5 家茅台冰淇淋旗舰店于7 月9 日开业，，茅台冰淇淋的线下渠道扩展到9 家旗舰店。。“i 茅台”也将作为当前唯一线上渠道，，，在浙江、、、、广东、、
、、湖北
、
、、、湖南等四省同步发售茅台冰淇淋。。五粮液
：

上周，
，五粮液酒价格维持稳定，，普五（八代）价格维持在965 元/瓶，，，，普五（七代）价格维持在 播、、消费服务体验、
、、终端销售创新的核心阵地，，公司拟通过“流量赋能、
、供应链赋能
、、运营赋能、、、人才赋能、、、工具赋能”赋能专卖店，，，，以实现人员管理、
、、、货品供应、
、门店作业数字化及数据运营智能化。
。董事会同意公司启动智慧门店二期建设项目
，，
，预算金额6362 万元。。。。泸州老窖：“泸州老窖1952”成都上市。。7 月8 日，，
，以“时代经典 致敬成都”为主题的“泸州老窖1952”成都上市发布会举行，，以传世经典之浓香
，，，，见证城市荣光，，致敬时代开创者。
。泸州老窖1952 以“中国名酒开创者”之姿在成都上市发布，，，未来将以守护和重塑高端浓香型白酒名酒价值标杆为己任，，，开启属于泸州老窖的中国名酒新征程。。。水井坊：江苏涟水推进今世缘百亿级项目。
。。。江苏涟水县委常委会集体调研今世缘酒业
，，
，，并召开专题会议听取情况汇报
。
。会议提出，
，，，未来今世缘酒业要加快迈入百亿俱乐部，，，进一步坚定信心、、、昂扬斗志，
，，，瞄准既定目标任务，，，，优化营销战略战术，，，全力抢占市场份额。。要扎实推进百亿级项目，，加快南厂区技改扩能项目建设进度。。
。洋河股份：洋河M6+已完成全国市场的网络布局
。。M6+已经完成了全国市场的网络布局，，，公司会继续聚焦重点区域和样板市场来打造，
，同时注重边远地区的消费者培育，，，，培育未来增长点。。。

食品饮料其它板块：

啤酒：燕京啤酒：高产能项目落户山东。。近日，，，，中国海诚所属中国中轻国际工程有限公司（以下简称北京公司）成功中标燕京啤酒（山东）退城进园项目一期工程
。
。。该工程总体规划项目新增建设用地面积约428亩，，，，28.54 万平方米，，
，
，总体规划产能100 万千升/年
，，，，总建筑面积为16.37万平方米，，占地面积为15.31 万平方米。。
。。这是继华润雪花济南项目后，
，
，又一个在山东地区落地的高产能啤酒项目。。。项目将近年来啤酒工程的低碳、、节能新技术融入工程设计，，，，致力打造高效、、环保、、
、智慧的新园区。。。

乳制品：认养一头牛：认养一头牛控股集团股份有限公司的A 股IPO 上市申请已获受理并正式预披露招股书，，
，，拟在上交所主板上市。
。。

风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险

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转自万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/叶柏良

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