一、、
、公募基金：权益基金规模提升、、、份额企稳
，
，新发市场回暖有望持续权益基金规模环比提升，
，主要为净值上涨驱动。。。
。

截至6 月末，，公募开放式基金中股票型+混合型基金规模为7.9 万亿元，，
，环比+8.4%，，同比+0.2%。。。非货币基金规模为16.2 万亿元，，环比+6.4%，，
，同比+17.6%。。公募基金总规模26.8 万亿元，，，，环比+2.0%，，，同比+16.3%。。。6 月偏股型基金指数上涨10.7%，
，，
，权益基金规模提升主要为净值上涨所致。。。

权益基金赎回尾声已至，，，新发市场明显回暖
，，
，权益基金份额企稳。。。
。

我们判断，，，市场回暖引发的权益基金赎回或已至尾声。。
。截至6 月末，，公募开放式基金中股票型+混合型基金份额为5.7 万亿
，
，环比-0.2%，，同比+14.9%，，权益基金份额企稳。。

权益基金新发市场回暖明显，，，，6、、7 月权益基金新成立规模分别为302、、807 亿，，，
，环比分别+121%、、、+167%
。。。

下半年头部销售渠道或重启权益基金销售
，，
，，新发市场回暖有望持续。。。

由于上半年资本市场大幅波动，，我们判断银行等传统销售渠道主推固收类基金（主要为债基、、固收+
、、同业存单指数基金），，
，根据Q2 销售机构保有规模的数据，，
，招行股+混基保有规模环比+4%，，债基（非货基-股、、、、混基）保有规模环比+88%；工行、、、、建行
、、中行、、农行
、、邮储股+混基保有规模环比+11%、、+14%、、、
、+10%、、
、+11%
、、、+12%，，
，我们预计主要增量来自于同业存单基金（同业存单基金计入混合型基金）。。公募基金市场Q2 债基发行总份额3452 亿
，，同比+99%。
。。。

随着5 月以来资本市场回暖，，我们观察到部分头部银行Q3 开始加大权益基金的销售与宣传力度。。在市场逐步稳定和渠道端的驱动下，，，
，我们预计权益基金新发市场回暖有望持续。。

二、、私募基金：新备案规模小幅回升，，，，整体规模维持稳定私募证券基金：截至6 月末，，私募证券基金存续规模5.8 万亿元，，
，，环比-0.06%，，，同比+18.9%；6 月新备案规模164 亿元，，
，，环比+21.5%
，，，，同比-67.0%。。

私募股权、、创业基金
：截至6 月末，，私募股权、、创业基金存续规模13.4万亿元，，
，环比+0.16%，，，，同比+11.6%
。。。6 月新备案规模322 亿元
，，，环比+9.4%，，，同比-30.5%
。。
。

投资建议
：公募方面，，
，，资本市场逐步趋于稳定，，，头部销售渠道或重启权益基金销售，，，新发市场回暖有望持续
，，，建议关注东方财富
、
、中信证券、、、、中金公司H、、广发证券。。私募方面，，，
，建议关注私募股权龙头企业四川双马。。。。

风险提示：资本市场大幅波动；基金规模增长不及预期。。

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转自天风证券股份有限公司 研究员：夏昌盛/周颖婕

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