晶科能源TOPCon 电池再破纪录，，N 型电池具备更强盈利弹性10 月17 日，，
，，晶科能源宣布其自主研发的182 N 型高效单晶硅电池技术取得重大突破，，，，经权威第三方测试认证机构中国计量科学院检测实验室认证，，，全面积电池转化效率达到 26.1%
，，，又一次创造了 182 及以上尺寸大面积 N 型单晶钝化接触（TOPCon）电池转化效率新的世界纪录
。。
。晶科研发团队开发出界面缺陷修复、、、高透多晶硅膜以及激光SE 基础的超细金属电极等多项适用于大尺寸的先进技术，，，以及自主开发的成套 HOT 高效电池工艺技术等多项创新及材料优化
，，，，实现26.1% 的转换效率，，，再次突破今年 4 月创造的 25.7% 的转换效率
。
。。

广东“十四五”规划风电装机20.9GW

10 月20 日，，，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》
，，《规划》显示，，，，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2 个海上风电场址
，，，初步规划总容量43.3GW。。。根据风芒能源统计，，截至目前
，，
，广东共有16 个市发布了“十四五”能源发展规划，
，共规划风电新增装机容量为20.9GW，，，，其中海风17.8GW

投资建议

N 型TOPCon 电池具备更高理论转换效率，
，，
，设备投资较少，，，支持从PERC 产线升级，，，是现阶段新技术扩产主流产品。
。。。我们测算
，，当前N型TOPCon 电池相较于PERC 电池理论溢价0.25 元/W，，，成本高0.03元/W 左右
；HJT 电池成本高于PERC 电池1.6 元/W 左右，
，，当前时点N 型TOPCon 具备更强盈利能力
。。。。晶科能源已披露的三季度业绩预告，，公司前三季度实现归母净利润为16.5-1.7 亿元，
，同比增加128.77%-135.70%，，，，N 型TOPCon 出货占比上升，，
，带来盈利和收入共振增长。。。。

建议关注具备一定先发优势的N 型TOPCon 电池公司和一体化企业，，，以及相关设备公司投资机会。。。。

根据GWEC 预测，
，2021-2026 年全球海上风电装机CAGR 为6.3%，，，，2026-2031 年CAGR 为13.9%，，其中2022
、、、、2023 年中国海风装机分别为4、、、、6GW，
，，，2023 年预期同比增长50%
。
。。本周铁矿石期货收盘价为676.5 元，，较上周下降26 元/吨
；中厚板（20）钢材价格为4120 元/吨
，，，，较上周下降53 元/吨，
，随着原材料价格持续下降，，，，风电零部件企业盈利能力有望持续修复
。。在海风装机高增长预期和风机大型化趋势下，，，建议关注抗通缩能力强的海缆、
、、塔筒相关企业，，，具备自有码头和区位优势的零部件公司盈利能力更强。。

风险提示

1、、原材料价格波动；2、、
、、项目开工不及预期；3、、、、疫情控制不及预期；4、、地缘战争及冲突加剧等

知前沿，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构
，，，十数年持续深耕产业研究领域，，，，提供深度产业研究报告
、、、商业计划书、
、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。专业的角度、、、、品质化的服务、
、、敏锐的市场洞察力，，专注于提供完善的产业解决方案，
，，，为您的投资决策赋能。。。。

转自国新证券股份有限公司 研究员：张心颐

10000 12800