有色行业信息跟踪

据中矿资源、、、、藏格矿业、、
、盛新锂能公告，，三家中国公司分别收到加拿大创新、、
、、科技和经济发展部通知
，，要求中矿资源、
、
、
、藏格矿业和盛新锂能放弃各自在加拿大动力金属公司、、、、加拿大超级锂业公司、、
、
、智利锂业的投资
。。。。对此
，，外交部回应“全球矿产资源产业链、、、供应链的形成和发展，，，，是市场规律和企业选择共同作用的结果。
。。
。加方泛化国家安全概念，，，人为的对中加企业间正常的经贸投资合作设置障碍的做法，，与其自身标榜的市场经济原则和国际经贸规则背道而驰，，不利于有关产业发展，
，有损全球产业链供应链的稳定。。”

我们认为
，，这一事件将会使得海外锂资源后续开发的不确定性提升
，
，同时国内锂资源开发的紧迫性进一步上升
。。。

10月31日晚，，广晟有色公告，，收到间接控股股东广东省广晟控股集团有限公司通知，，
，，广晟集团与中国稀土集团有限公司签署了《战略合作框架协议》，，，双方将在稀土产业
、、科研、、
、人才等多个领域深入开展交流合作，，通过资源整合和产业互补，，加快推进央地战略协同，，，，共同推进我国稀土产业高质量发展。。
。。

我们认为，，随着稀土资源的进一步整合，，我国对稀土资源的掌控权在进一步提升
，
，加大了我国对稀土产品定价的话语权。。

根据SMM，，因为电解铝电价成本高企，，河南地区部分电解铝企业启动减产，，，，涉及总产能109万吨的铝厂计划减产10%-15%，，，，预计影响年化产能达11万吨左右。。。。根据SMM，，9月份河南电解铝完全成本19000元/吨，
，在当前铝价下多数企业处于亏损状态
。。。目前河南电解铝建成产能共计215万吨，，，，截止10月底运行产能达到200万，
，
，，SMM预计减产产能有可能继续扩大。。。

铝价成本支撑强。。根据我们测算，
，，
，10月份电解铝行业吨完全成本为16506元/吨，，，，行业平均吨利润为-154元
，
，，行业整体利润承压
。。根据SMM的统计数据，，，从9月份的成本分布看，，，完全成本在19000元/吨以上的产能占比为8.7%，，
，完全成本在18001-19000元/吨的产能占比为24.0%，
，，合计产能达到总产能的三分之一
，
，换言之在一万八的铝价下，，，国内约有三分之一的电解铝产能处于亏损状态，
，，
，我们认为铝价的成本支撑强劲。
。

风险提示

下游需求不及预期

知前沿，
，，，问智研。。
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。

转自海通证券股份有限公司 研究员：甘嘉尧/陈晓航

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