投资要点：

全球手持订单量维持增长。。。根据克拉克森数据，，，
，按照载重吨统计，，2022年
，
，
，全球造船完工量为8,011万载重吨，，新接订单量为8,241万载重吨，，，与2021年相比均有所下降
，，而手持订单量为21,565万载重吨
，，，与2021年相比有所增长，，，手持订单量创近6年新高。。整体来看，，全球造船企业复工复产存在一定阻力
，，，并且新船订单市场热度有所下降，，，
，市场发展面临的不确定性因素较多。。
。

中国造船三大指标全球领先。。。。我国造船三大指标国际市场份额继续保持************，
，，造船完工量、、
、新接订单量、、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的47.3%
、
、、55.2%和49.0%
，
，，与2021年相比分别-1.1%、、+3.2%和+0.8%个百分点。。
。

多重因素驱动船舶周期启动。
。
。碳中和驱动
，
，，，2023年EEXI和CII将正式执行，，
，，老旧船舶需要加装多种装置，，变相增加运营成本；中龄船舶可以通过降低主机功率和航速来维持在役时间
，，，但是也等于变相减少市场运力；而新造符合规定的船舶可以快速向替代能源动力方向转变。。。。这将加快新造船市场的复苏步伐，，，推动新船成交量进一步增加
。。。全球产能收缩严重，，未来船价有望持续上升，，，，目前，，，全球活跃船厂数量仅为274家，
，远低于2007年巅峰时期的678家，，，数量下降超过50%。。。克拉克森估计，
，
，，2022年全球造船产能相比10年前减少了40%
，，
，在中期内只有适度或微弱的产能增长
。
。。
。全球船厂手持订单量可以满足未来3.5年的工作量，，相比2021年初的2.7年进一步提高。。
。

同时，，一船难求的局面也会为船厂带来较好的议价能力。
。。
。

投资策略。
。。国际航运市场逐步回暖，，，新一轮船舶周期已经启动，，，老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升
，，预计后续船厂利润将逐步释放。
。建议关注：中国船舶（600150）、、、
、中船防务（600685）
、
、
、中船科技（600072）、
、、亚星锚链（601890）。。。
。

风险提示。。航运景气度大幅下降；原材料价格大幅上涨的风险；全球船厂竞争加剧风险。。

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，，，问智研
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转自东莞证券股份有限公司 研究员
：吕子炜

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