事件

苹果WWDC23 将在北美时间6 月5 日召开，，根据彭博社古曼等著名分析师预测，
，，大会除发布ioses 17、、、Watch OS 10、、、ipads OS17 等系统外，，，今年WWDC 还将发布苹果的第一代MR 眼镜及其操作系统，，，
，而发售预计在9 月之后。。。。

投资要点

市场需求持续疲软，，
，
，VR 出货量持续下行。。2022 年以来，，由于海外通胀和国内疫情反复影响，，消费者购买力略显不足，
，，电子终端产品需求疲软，，叠加全球互联网巨头企业纷纷推进降本增效，
，，，下游应用较为单一
，，，致VR 行业出货量显著不及预期。
。。根据维深信息wellsenn XR 数据统计，
，2022 年全球VR 出货量为986万台，，较2021 年下跌4%，，，，其中，，2022 年Meta 出货量为790 万台，，，，较2021 年下滑约9%，，主要由于Quest2 产品发售已达两年，
，，，产品处于生命周期末端，
，，，同时三季度产品涨价100 美元，，显著影响了Quest2 出货量
，，，而2022 年10 月发布的Quest Pro定价较高，，造成全年销量大幅低于预期。。。。此外，，，从一季度出货量数据来看，，，，VR 行业市场需求持续疲软，，
，，Meta
、、、Pico 等头部VR品牌销量均有所下滑，，，2023Q1 全球VR 出货量为182 万台，，，同比下降32%，，
，
，环比下降47%。。国内方面，，受益于Pico 销量的大幅增长，，
，2022 年国内VR 出货量为121 万台，
，，，较2021 年增长218%，
，，其中，，，Pico 国内出货量达79 万台，
，同比增长58%
。
。但一季度国内市场VR 头显出货量仅为16 万台，，，，环比下滑54%，，，，同比下滑36%，
，，主要受制于Pico 低价策略的转变，，目前已调低2023 年VR 设备销量目标
，
，2023 年Pico 全年的销量目标为50万台
，，，，同比降低约50%。。

苹果MR 产品发布在即，，有望提振市场信心。。。苹果作为消费电子标杆企业，，一直引领行业产品和技术迭代升级的浪潮，，，，在XR领域，，苹果自2016 年后开始加大了布局，
，
，陆续收购了包括动作 捕捉
、、、眼球跟踪、、视觉等多家公司，，2020 年后又开始不断向下游应用场景扩展
，，，，收购了VR 体育直播、、VR 视频会议、
、视频游戏引擎等众多标的，，不断完善XR 业务布局。。。目前，，，苹果首款MR产品或将于6 月WWDC23 大会上发布，
，有望成为市场上功能最为强劲的XR 设备，，，或将在外观及功能方面带来较大创新。。。。硬件方面
，，，苹果MR 预计采用3P Pancake 光学方案，，Pancake 方案更加轻薄，，预计苹果MR 一代头显重量较Meta Quest Pro 减轻近60%
。。同时，，，苹果MR 一代集成度高
，，或配备多颗摄像头和传感器，，，，将用于追踪用户手部活动并分析动作
，，从而降低对于控制手柄的依赖
，，，有望逐步摆脱物理手柄控制操作。。应用方面，，，苹果或将打造全新虚拟现实系统“xrOS”及第三方应用商店，，交互主界面与ioses 较为相似，，，系统内置照片、、、邮件、、、Safari、、、日历、、、健康等常见应用
，，，未来或将与多移动终端平台打通，，使用者有望体验更具交互性的软件生态平台
。
。。。目前
，，，，苹果第一代MR 定位为高端产品，，，三季度有望公开发售
，，，
，预计5-6 月起上游产业链各环节将逐步拉货
，，，，但由于初代产品售价或将达3000 美元，，，全年出货量预计仅30 万台左右，，，，此外，，苹果第二代消费级MR 产品预计将于2025 年推出，，成本及售价将得到大幅降低，，有望带动出货量大幅提升
，
，，，上游零部件厂商将持续受益
。。。。

投资建议：受市场需求疲软影响
，，，，VR/AR 产业发展不及预期，，但苹果作为消费电子标杆企业
，
，
，
，新款MR 头显发布进度将成为市场焦点，，，，未来有望带领VR/AR 行业困境反转，，，建议持续关注
。。

风险因素：VR/AR 技术发展不及预期；宏观经济低迷
，，，，市场需求下滑，，，，VR/AR 出货量不及预期；元宇宙底层技术发展不及预期；政策变动影响。
。
。

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转自国融证券股份有限公司 研究员：刁心玉

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