本周行情回顾：本周（6.26-6.30）上证指数报3202.06 点，，
，，上涨0.13%，
，，，沪深300 指数报收3842.45 点，
，，下跌-0.56%。。。。中信电力及公用事业指数报收2672.67 点，，上涨2.31%，，，跑赢沪深300 指数2.87pcts，，
，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第9 位。。

本周行业观点：

入夏高温超长待机，
，北方地区尤为突出，，入夏以来
，，多地频创高温记录，，根据国家气候中心
，，，，今年以来我国高温日数为历史同期最多（截至6 月30 日）。
。其中，，北方地区高温状况尤为突出。。。。截至6 月29 日以来，，
，北京已有14 个高温日，，，为1961 年以来历史同期最多。。。今年6 月21-30 日高温过程综合强度为今年以来最强，，极端性也是近10 年来6月最强。。。国家气候中心预测
，
，今年盛夏（7-8 月），，我国华北、、、华中中部和南部、、、西南地区东北部等地气温较常年同期偏高1～2℃，，，，还将出现阶段性高温过程。。

高温拉升空调等负荷增长，，，迎峰度夏电力供应挑战加剧，，，有序用电范围或再扩大
。
。根据2011 年国家发改委发布的《有序用电管理办法》，
，，原则上按照电力或电量缺口占当期******用电需求比例的不同，，预警信号分为四个等级，，，，其中第一档特别严重情形为（红色、、20%）。。而在2023 年5 月19 日国家发展改革委分发《电力负荷管理办法（征求意见稿）》中，
，提出有序用电方案规模应不低于本地区历史最高负荷的30%。。
。。当前
，，，以浙江省杭州市为例，，
，2022 年杭州市《有序用电方案》中提出当年全社会最高负荷将达到1960 万千瓦，，，，F 级（最高等级）方案的有序用电负荷规模为475 万千瓦
，
，，，规模占比24.23%。。。2023年方案中提出全社会最高负荷预计达到2060 万千瓦，，，，F 级方案规模为644 万千瓦
，，，，规模占比提升至31.26%。。。因此，
，我们预计今夏在高温持续催化之下，，
，负荷迅速提升，，，，各地有序用电规模或再扩大，，，电力供应挑战加剧。
。

今年国内绿氢项目迅速发展，，催化以电解槽为主的产业链相关需求
。。中国石化30 日宣布，，公司旗下新疆库车绿氢示范项目顺利产氢。。一季度国内已有13 个绿氢项目签约或进入开工环节
，，，，绿氢产能超过15 万吨/年，，，电解槽出货量达835MW，
，，，而据势银统计，
，
，，2021 年电解槽出货量约为350MW，，，，2022 年约800MW，，，当前一季度已达到去年全年总量规模。
。。。

同时
，，，预计2030 年达到100GW，，，，CAGR 超过80%
。。。。今年以来绿氢项目加速发展，，，，氢能关键技术逐项突破，，
，，快速催化以电解槽为主的需求，，，，看好氢能赛道投资机会。。。

投资建议
：迎峰度夏已至，，
，今夏有序用电规模或再扩大，，电力保供依然是当前最主要议题。。
。（1）火电转型，，，价值重估。。。成本端煤炭价格中枢下行，
，，长协煤保障力度持续加强，，港口及电厂库存仍维持高位
，，，，电厂成本端压力释放，，，火电盈利修复在即。。。。同时，
，，，电力改革持续深入，，电价机制理顺有望进一步支持火电盈利空间。。
。
。此外，，火电调峰作用大有可为，，，迎峰度夏已至，
，，，电力负荷平衡压力增加，
，火电保供压舱石作用再凸显。。（2）多重利好提升绿电收益
。。。2023 年风电光伏有望保持装机高增长，，绿电增量主体地位再度强调，
，叠加绿证交易等政策催化，，，以及产业链降价成本回落，，，提升光伏项目收益率，
，促进装机规模扩大，，，，有望提升运营商收益。
。（3）重视氢能产业快速发展，，，
，重点关注电解槽等产业链相关投资机会
。。。

我们持续看好受益于煤电新增&火电灵活性改造的青达环保
，，推荐掌握制氢与火电灵活性改造核心技术的华光环能
，，，建议关注火电运营商
：皖能电力、
、
、、建投能源、
、、、内蒙华电、、
、浙能电力；龙头绿电运营商
：三峡能源、、龙源电力；具有资源优势的水电龙头：长江电力、、三峡水利
；核电龙头：中国核电
。。

风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、、、、绿证交易等政策不及预期
。。

知前沿，，问智研
。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，十数年持续深耕产业研究领域，
，提供深度产业研究报告
、、、商业计划书、、
、
、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务
。。专业的角度、、品质化的服务、、、、敏锐的市场洞察力，，专注于提供完善的产业解决方案，，为您的投资决策赋能。
。

转自国盛证券有限责任公司 研究员
：张津铭

10000 10103