事件：2023 年 7 月 12 日，，，，USDA 发布 7 月份全球农产品供需报告，，
，，较 23/24年度6 月报告，
，主要调整：（1）上调 23/24 年度全球玉米产量、、
、、消费量，
，维持中国玉米产量、、
、、消费量预测；（2）下调 23/24 年度全球大豆产量
、、
、消费量，，，维持中国大豆产量、、、消费量预测
；（3）下调 23/24 年度全球小麦产量、、、、上调全球小麦消费量，，维持中国小麦产量、
、、、上调中国小麦消费量预测
；（4）上调23/24 年度全球稻谷产量、
、、
、消费量，
，，维持中国稻谷产量、、消费量预测
。。
。

玉米
：全球库消比环比上行，，
，中国库消比环比保持稳定
。。。。（1）全球库消比环比上行。
。产量：7 月USDA 上调23/24 年全球玉米产量170 万吨至12.24 亿吨
，
，
，
，环比增长0.14%。。。消费量：USDA 上调23/24 年全球玉米需求量30 万吨至12.07亿吨
，，环比增长0.02%。。
。。库消比：USDA 预测23/24 年库消比为26.03%
，，环比增长0.01pct。。
。
。（2）中国库消比环比保持稳定。。产量：7 月USDA 预测23/24年中国玉米产量为2.80 亿吨
，，，环比保持稳定。。消费量：USDA 预测23/24 年中国玉米总需求量为3.04 亿吨，，，环比保持稳定。。。
。库消比：USDA 预测23/24 年库消比为67.20%，，，环比保持稳定。。。

大豆：全球/中国库消比均环比下行。。。。（1）全球库消比环比下行。。
。产量
：7 月USDA 下调23/24 年全球大豆产量539 万吨至4.05 亿吨，，，环比下降1.31%
。。。。消费量：USDA 下调23/24 年全球大豆需求量158 万吨至3.85 亿吨
，
，
，环比下降0.41%
。。。。库消比：USDA 预测23/24 年库消比为31.46%，，环比下降0.48pct。。（2）中国库消比环比下行。。。。产量：7 月USDA 预测23/24 年中国大豆产量为2050万吨
，，
，环比保持稳定。
。。
。消费量：USDA 预测23/24 中国大豆消费量1.18 亿吨，
，，环比保持稳定。。。。库消比：USDA 预测23/24 年大豆库消比32.35%，，环比下降0.03pct
。。

小麦：全球/中国库消比均环比下行。
。。（1）全球库消比环比下行。。
。。产量：7 月USDA 下调23/24 全球小麦产量352 万吨至7.97 亿吨
，
，环比下降0.44%。。消费量：USDA 上调23/24 全球小麦需求量331 万吨至7.99 亿吨，，，环比增长0.42%。。

库消比：USDA 预测23/24 全球小麦库消比33.34%，，环比下降0.66pct
。。
。（2）中国库消比环比下行。。产量：7 月USDA 预测23/24 中国小麦产量1.40 亿吨，，，环比保持稳定。。进口量：USDA 上调23/24 中国小麦进口量1200 万吨，，环比保持稳定。。。。消费量：USDA 上调23/24 中国小麦总需求量200 万吨至1.53 亿吨，，环比增加1.32%。。。库消比：USDA 预测23/24 中国小麦库消比为89.63%，，，环比下降2.88pct。。。。

稻谷：全球库消比环比上行，，中国库消比环比维稳。。
。。（1）全球库消比环比上行。。。。产量：7 月USDA 上调23/24 年全球稻谷产量28 万吨至5.21 亿吨，，，环比增加0.05%
。。
。。消费量：USDA 上调23/24 年全球稻谷需求量14 万吨至5.24 亿吨，
，环比增加0.03%。。。库消比：USDA 预测23/24 年库消比为32.53%
，，，，环比增加0.03pct。
。。（2）中国库消比环比维稳。。。产量
：7 月USDA 预测23/24 年中国稻谷产量为1.49 亿吨，
，，环比保持稳定。。消费量：USDA 预测23/24 年中国稻谷需求量为1.52 亿吨，，，
，环比保持稳定。
。。库消比：USDA 预测23/24 年中国稻谷库消比70.26%，，，环比保持稳定
。。
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风险提示：极端天气持续、、、、主产国进出口政策变动、、、、农产品价格波动、、地缘政治冲突等。。

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转自华创证券有限责任公司 研究员：雷轶/肖琳/陈鹏

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