价增助力整体销额增长，，，高速电吹风份额显著提高

23H1 天猫渠道电吹风销额恢复上涨，，，价增提供主要动力来源。。
。根据久谦天猫渠道数据显示，
，，，23H1 电吹风零售额规模达15.1 亿元
，，，同比+17.8%
，，，零售量671 万台，，同比-10.6%
，，
，均价225 元
，，同比+31.8%。。。
。

高速吹风机稳抓消费痛点
，，，细分品类份额提升明显。
。。。现在基础生活殷实的Z世代不仅仅满足于拥有干发和造型基础功能的吹风机，
，高速吹风机应运而生，，，，可以同时实现快速干发、、、减少发质受损
、、柔顺秀发，，，规模涨势乐观。。根据奥维云网数据显示，，，
，在21M1 至23M3，
，高速电吹风线上渠道的零售额份额从39.2%上升至63.3%
。。

多方品牌奔涌而进高速吹风机市场，
，戴森和徕芬占据绝对龙头地位

竞争日渐激烈，，高速吹风机入场者持续增加。。。根据奥维云网（AVC）数据显示，，，
，从20 至23Q1，，高速吹风机品牌数量激增的同时，，，机型数量也相应产生了较大的增长——品牌数量从16 增长至104 个、、、、机型数量由6 增长至72个。。后续随着消费者对电吹风产品要求的日渐丰富，，，例如低噪、、、、精准控温、
、、、外观精良、、操作便捷等，，，产品性能有望实现多方位的提升并增强卖点差异化，
，，品牌竞争或愈演愈烈
。。。

戴森和徕芬占据高速吹风机市场绝对龙头地位。。根据奥维云网22 年1-9 月数据，，，，高速吹风机品牌中，，戴森和徕芬合计销额占比近90%
、、合计销量占比近85%，
，
，，其他品牌市占率则较为分散，，，，行业集中度较高。。从品牌定位看
，
，，，戴森产品定位偏高端
，
，
，，徕芬主打“技术普惠”，，，是偏性价比的定位。。

国产高速电吹风品牌：电机技术仍待进一步突破，，或凭高性价比产品进一步扩张市占率

对比戴森产品，，，，徕芬、
、
、
、京东京造、
、追觅、、、
、米家和飞科在重量、
、负离子浓度、、
、控温和噪音维度表现较为出色，，但是在电机转数维度仅追觅品牌参数超过了戴森产品
。。。。值得注意的是，
，
，在这些国产品牌高速电吹风产品中，，，价格最高的追觅光蕴小金管经典2.0 售价仍不及戴森产品售价的一半。
。。我们认为，，，国产品牌有望凭借较高的性价比促进市占率的进一步扩张。。

回顾：从宏观交易因素来看
，，
，7 月14 日中央发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，
，，7 月21 日国常会亦审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，，发改委表示恢复和扩大消费的政策文件近期将正式印发
，
，，，体现出政策层面对于消费/地产仍有进一步释放的空间，
，，，有利于市场情绪的改善。
。
。。

对于消费行业，，我们认为最终实现的是“N”型修复，，
，，即一季度疫后脉冲式的释放需求，
，对后续有一定透支，
，，使得二季度出现总体低预期的感受，，，，三季度随着居民收入进一步修复
，，，，叠加政策出台，，
，，消费行业或将重新步入改善通道，，
，，因此
，，，现在不建议持悲观态度。。

投资建议：1）延续看好空调链不动摇
。。
。。不考虑空调的天气影响因素，
，，，本身白电代表了具有分红水平相对较高等特点的优质资产。。2）延续看好出口链。
。。
。

美国在加息有望见顶后可能步入需求修复，
，投资价值或将逐渐提高
。
。

标的方面：1）大家电：推荐海信家电/美的集团/盾安环境/格力电器/海信视像等；2）出口链：推荐海尔智家/科沃斯/石头科技/比依股份等。。。
。

风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、、、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险
。。。

知前沿，，，问智研。。
。
。智研咨询是中国一流产业咨询机构
，，十数年持续深耕产业研究领域，，提供深度产业研究报告、、、商业计划书、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。专业的角度、、、、品质化的服务、、敏锐的市场洞察力，，，专注于提供完善的产业解决方案，，，，为您的投资决策赋能
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转自天风证券股份有限公司 研究员：孙谦

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