投资要点：

地产利好政策频出
，，为家居市场注入新活力。
。。。近期国家相关部门出台多项政策刺激地产链相关产业发展。。。家居作为地产链中的重要一环，，，，利好政策频出。。与此同时，，，
，国家组织企业座谈会，，，，听取相关诉求，，，
，提振市场信心。。在政策催化下，，，市场对经济复苏的预期升温。
。。家居行业作为顺周期板块，，，，政策托底下消费需求有望被加速激活
，，，后续趋势有望向上。。。

我国家居市场有望持续扩容和复苏。。。。2021-2022年，，随着疫情防控常态化，，，，被抑制的家居消费需求开始释放，
，我国家居行业零售规模有所回升
。。

2023年，，，，我国防疫政策逐步放开后
，，居民消费热情升温，，叠加地产利好政策不断和家居出口有望逐步改善
，，预计我国家居零售规模持续扩大。。

预计到2025年，，
，我国家居行业零售规模有望达到4.79万亿元，，，，2021-2025年CAGR有望达到2.85%
。
。。。

我国家居行业竞争格局较为分散，
，市场份额有望向优秀企业靠拢。。。从竞争格局来看，
，，我国家具行业属于劳动密集型产业，，
，，叠加进入门栏相对较低，，， 行业竞争格局相对分散
。。。2023 年上半年，，， 我国家具行业的CR3/CR5/CR10分别为8.1%/10.7%/13.0%。。。随着行业逐步成熟，，，，产品标准化程度不断提升，
，，头部品牌企业的布局优势将愈发突出，，叠加政策支持，
，，，行业马太效应有望逐步显现
。。。。

投资建议：维持对家居行业整体标配评级。。
。。近期国家相关部门出台多项政策刺激地产链相关产业发展。。家居作为地产链中的重要一环
，，，利好政策频出。。在政策催化下，
，
，，市场对经济复苏的预期升温。。家居行业作为顺周期板块，，
，政策托底下消费需求有望被加速激活，，
，，后续趋势有望向上。
。

从行业层面来看，，，2023年防疫政策逐步放开后
，
，，居民消费热情升温，
，，叠加地产利好政策不断和家居出口有望逐步改善，
，，预计中国家居零售规模持续扩大。。。
。虽然目前我国家居行业竞争格局相对分散，，，
，随着行业逐步成熟并走向高质量发展，，，，头部品牌在渠道、、、产品、、、
、跨界竞争等方面优势将更明显，，市场份额有望向优秀企业靠拢。。建议关注：深化大家居战略、、
、进一步拓宽家装渠道的定制家居优秀公司，，，，如欧派家居（603833）、、
、、志邦家居（603801）等；渠道布局完善、、、、品牌效应较强的软体家具企业，，如顾家家居（603816）、
、
、慕思股份（001323）等
；关注家居硬装部分的卫浴陶瓷头部企业，，，，如箭牌家居（001322）等。。
。

风险提示：宏观经济因素波动导致市场需求变动风险，
，，，房地产市场波动风险，
，，市场竞争加剧风险，，原材料价格波动风险等。。。

知前沿
，，，，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，
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，，十数年持续深耕产业研究领域，，，提供深度产业研究报告、
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、、商业计划书、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务
。。专业的角度、、品质化的服务、、、敏锐的市场洞察力，，，
，专注于提供完善的产业解决方案，，，为您的投资决策赋能。。

转自东莞证券股份有限公司 研究员：魏红梅/黄冬祎

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