纺织品主要印花方式包括直接印花、
、转移印花和数码喷墨印花
。。。。

数码喷墨印花按加工方式可分为数码直喷印花和数码转移印花，，，前者主要用于棉、、
、麻、、、、丝绸等面料，，，，后者主要用于化纤面料。。。
。

与传统印花相比
，，数码喷墨印花具有以下突出优点：⑴生产周期短
，，批量灵活
；⑵色彩丰富，，印花精度高；⑶按需喷墨，，绿色环保；⑷满足个性化消费需求；⑸具有小批量加工成本优势。。

全球数码喷墨印花市场主要分布在北美、、、、南美、、、、欧洲、
、
、亚洲、、澳洲等地区
。。。以意大利为首的欧洲国家凭借起步早和技术优势
，，，
，较早实现了大规模工业化生产，，，目前数码喷墨印花产品产量占其印花总产量的25%以上。。以中国
、、、
、韩国和日本为代表的东亚地区，，数码喷墨印花产量占印花总产量的10%-11%；东南亚和南亚地区数码喷墨印花产量占印花总产量的3%-4%。。。

2015-2021 年，，，中国数码喷墨印花呈现快速发展态势，，，产量由4亿米增加至25 亿米
，
，，，年均增速35.8%
，，
，，其中数码直喷印花产量年均增加30.4%，
，
，数码转印产量年均增加37.6%。
。。
。2021 年，，数码喷墨印花产量25 亿米，，，，其中数码转印19.6 亿米，，
，，占比78.4%，，，，消耗转移印花纸约18 万吨；数码直喷印花5.4 亿米，，，占比21.6%。。

对于下游印染企业而言，，，成本是非常重要的考量因素，，，我们认为这也是限制过去数码印花渗透率上升的核心原因。。近几年看，，，，数码直喷/转印加工成本均持续下降，
，，，有望带动渗透率进一步提升。。
。2007-2021 年，，数码直喷加工费和数码转移印花加工费分别下降70%和90%，，，，其中数码转移印花加工费已接近传统印花
，，但直喷印花仍是传统印花的2-3 倍，，还有一定的下降空间。
。

展望未来，，
，数码印花行业未来发展的三大着力点包括：持续拓展应用市场、、
、加快形成营销新模式、、
、、进一步降低生产成本。。。。随着数码喷墨印花技术不断成熟和国产化配套能力的提升，，，，数码喷墨印花规模将不断扩大
，，，墨水、、喷头等耗材价格将进一步降低。
。。此外，，管理水平提高也是降低成本非常重要的因素，，，智能设计、、、工艺优化、、
、
、精细化生产等管理手段将进一步降低整体成本。
。

根据测算，
，2025 年中国数码印花设备市场规模有望达到 79.6 亿元
，，，，2022-2025 年复合增速达11.82%，，其中数码直喷设备市场规模有望达到24.8 亿元，，，，2022-2025 年复合增速达16.22%；数码转印设备市场规模有望达到54.8 亿元，，，，2022-2025 年复合增速达10.03%。。。

预计2025 年数码印花墨水市场规模约为24-30 亿元。
。根据中国印染行业协会预计，，
，2025 年中国数码喷墨印花墨水消耗量约为6 万吨，，，，若按照墨水平均价格40-50 元/千克进行弹性测算，，则其市场规模为24-30 亿元。
。
。

竞争格局方面，，
，全球数码喷印行业正处于快速发展的阶段
，，，意大利、、、美国和日本等地区发展较快，，，技术成熟、、、、市场稳定，，
，占全球市场主导地位，，
，，其中MS、、EFI-Reggiani
、、宏华数码、、、、Mimaki、、KonicaMinolta、、Epson 等占据了全球数码印花设备应用市场的半壁江山
。。

建议关注份额位居世界前列，，设备+墨水双轮驱动的宏华数科。。。

目前，，，我国处于数码印花行业发展初期阶段，，，，数码喷印设备企业规模参差不齐且以中小型企业为主，，，，但包括宏华数科在内的少数先进企业，，可以生产与国际市场竞争的工业高速数码喷印机。。。
。根据WTiN 发布的数据显示，，，
，2017 年和2018 年，，宏华数科数码喷印设备生产的纺织品占全球数码印花产品总量的12%和13%，，
，
，仅次于MS 和EFIReggiani。。。。

风险提示
：

数码印花渗透率上升不及预期；竞争加剧风险

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转自中邮证券有限责任公司 研究员：刘卓/陈基赟

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