本报告导读：

在半导体行业景气度提升，，平面显示行业回暖，
，，，光伏行业HJT 渗透率增加背景下，
，随着高端靶材国产化推进，，，国产靶材需求量或快速增长，，，行业公司将受益。。。

摘要
：

投资要点：在集成电路行业景气度提升、、平面显示行业回暖
、、、光伏行业HJT 渗透率增加背景下，
，，国内企业创新技术升级，
，有望实现高端靶材产品的突破，，，，将拉动下游对国产靶材的需求量，，，，行业公司全球市占率也将逐步提升。
。。推荐标的：有研新材，，隆华科技，，阿石创。
。。受益标的
：江丰电子。。
。

国产高端溅射靶材蓄势待发，，，将助力我国先进制造突围。。。。溅射靶材主要应用于PVD 镀膜中，，
，下游包括集成电路、、、、平面显示、、
、、光伏
、、
、、磁存储等领域。。。虽然国内企业在集成电路，，平面显示等领域的国产替代已经取得重大进展，，
，但是在高端靶材的生产制造方面，，
，与海外企业仍存在一定差距。。。。未来随着国产高端靶材的种类拓展，，
，和性能提升，，，，将助力我国先进制造业突破海外桎梏而快速发展。
。。

借半导体行业东风，，
，，突破核心技术
，，，，国内靶材企业或乘风而上
。。。随着AI，，智能汽车、、云计算等下游高速发展，
，芯片制程和晶圆尺寸不断升级，，，高端芯片需求旺盛，，，将推动靶材行业发展。
。
。我们预计全球集成电路用靶材的市场规模也将从2022 年的18.46 亿美元提升至2025年的26.61 亿美元，
，，年均复合增速约13%。
。在半导体行业景气度提升背景下
，，，随着国内靶材企业不断突破核心技术，，实现国产替代的同时
，，
，提升全球市占率，，，业绩有望迎来高增。。。

我国显示行业规模居全球首位
，，
，，靶材企业享近水楼台优势。。。。2022 年我国显示行业规模居世界首位，，约524 亿美元，，占比约35.8%
。。。随着显示行业逐步回暖，
，，，靶材的需求将得到提升。。同时，，国内靶材企业可凭借近水楼台优势
，
，紧跟产业发展节奏，，，创新升级产品，，，推动高端靶材的国产替代，
，
，
，深度绑定下游、、例如京东方等国际知名面板厂商，
，，实现高质量发展。。。

风险提示：半导体、、、、光伏、、平面显示等行业需求不及预期，，靶材生产企业产能过剩
，，靶材技术突破速度过慢等。。

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，，问智研。。
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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：于嘉懿/刘小华/宁紫微

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