本期投资提示
：

2023 年GSK 带状疱疹疫苗销售额达34.5 亿英镑
，，，今年2 月在国内申报新适应症
。
。根据GSK 年报披露，，，公司的重组带状疱疹疫苗Shingrix 在2023 年销售额达到34.5 亿英镑
，，，同比增速17%，，
，并表示该产品销售峰值有望超过40 亿英镑。。。2024 年2 月3 日，，根据CDE网站显示
，，，，Shingrix 在国内申报新适应症
，，
，针对18 岁以上免疫缺陷或免疫抑制人群。。。。

2023 年GSK 和辉瑞RSV 疫苗分别实现12.4 亿英镑和8.9 亿美元销售额，，GSK 正在推进50-59 岁的适应症拓展。
。2023 年5 月FDA 批准GSK 的Arexvy 和辉瑞的Abrysvo 两款RSV 疫苗上市，，上市首年表现优异，，根据GSK 和辉瑞年报披露，
，，，23 年GSK 和辉瑞RSV疫苗分别实现12.4 亿英镑和8.9 亿美元销售额。。
。2024 年2 月
，，，
，GSK 宣布Arexvy 优先审查申请获FDA 受理，，将Arexvy 的适应症扩大到50-59 岁RSV 疾病风险较高的成年人。
。

我国带状疱疹疫苗竞争格局良好
。。。我国目前仅有两款带状疱疹疫苗获批上市，，分别为GSK的重组带状疱疹疫苗Shingrix 以及百克生物的带状疱疹减毒活疫苗感维。
。2023 年8 月
，，GSK 公布在国内上市后IV 期临床试验数据显示，，，Shingrix 对国内50 岁及以上成人具有100%保护效力。。智飞生物于23 年10 月获得Shingrix 在国内的独家经销权，，，，2024-2026年最低年度采购金额总和高达206 亿元。
。百克生物的感维于2023 年1 月获批上市，
，
，具有安全性更好
、、可及性更强、、、适用年龄段更广等优势，，根据公司23 年业绩预告，，
，我们预计感维全年销量突破60 万支。。。我国带状疱疹疫苗目前渗透率较低，，，，仍有较大成长空间
。。

我国RSV 疫苗市场亟待开拓。
。我国目前还没有RSV 疫苗上市，，，2023 年6 月，，GSK 的RSV疫苗Arexvy 在国内获批临床，，
，
，根据智飞生物与GSK 的经销协议
，，双方将共同推进Arexvy在中国市场的开发和商业化。。此外，
，国内多家企业也在加速布局RSV 疫苗。。

投资分析意见：随着国内老龄化加剧，，成人疫苗关注度提升，，参考海外销售情况，，我们认为带状疱疹疫苗和RSV 疫苗均为重磅大单品，，，，市场空间较大。。。。因此建议关注拥有相关产品或管线的公司，
，如智飞生物
、、、、百克生物、、绿竹生物、、、三叶草生物等。。

风险提示：疫苗产品临床进度不及预期或研发失败
；市场竞争加剧；产品销售不及预期风险。。。

知前沿，，，，问智研
。
。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，十数年持续深耕产业研究领域，，提供深度产业研究报告
、、
、商业计划书、、
、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。
。。专业的角度、、、
、品质化的服务、
、、、敏锐的市场洞察力，，专注于提供完善的产业解决方案，，，为您的投资决策赋能。。

转自上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：凌静怡

10000 12800