2023年稀土市场行情持续偏弱。。。回顾2023年，
，稀土行业供需格局发生较大转变，，供给端，
，，，稀土开采冶炼指标超预期增长
，，，同时来自缅甸、、、、美国的稀土进口量大幅增加，，，整体稀土产品市场供过于求。
。需求端，，，
，动力电池厂商此前备货充足，，，库存流转进程较慢
，
，，且新增需求量低于预期，，叠加弃用稀土电机传闻的影响，，，稀土行业整体需求拉动较弱，，，，致使稀土产品价格持续下挫，，全年稀土市场行情维持偏弱态势。。
。。

供给端：指标增速放缓
，，供给侧改革持续进行。。我国稀土指标按照“按需供给”的原则进行分配，，，国家严格把控稀土供给端，，，，并持续深化供给侧改革，
，，加速稀土资源整合
，，以促进产品价格相对稳定
，，保障供应链安全畅通
。
。

2024年第一批稀土指标同比继续增长，，
，但指标增速较往年有所放缓
，，
，，且中重稀土开采指标份额近年来首度减少。。。展望2024全年，，在“按需供给，
，
，，有序分配”的背景下，，，，国家会根据下游需求合理对稀土集团分配开采冶炼指标，，结合中国稀土企业实际开采及冶炼情况，
，预计未来整体稀土指标难有较大提升，，2024年稀土行业供过于求的态势有望得到缓解。。。

持续关注终端需求恢复情况
。。今年一月
，，，工信部提出，，要增强高端产品供给能力，，，促进稀土在航空航天、、、、电子信息、、、、新能源等领域高端应用。
。随着稀土的新能源属性持续强化，
，其产业链终端需求改善值得期待。。具体来看，，，新能源汽车市场延续景气，
，稀土电机依旧是新能车驱动系统的最优解，，，作为稀土下游******的需求领域，，国内新能源汽车产销两旺为稀土需求托底。。。

2023年以来，，，，机器人概念爆火
，，，，稀土永磁作为机器人中电机的重要材料出现联动上涨，，
，随着国内外机器人厂商加速技术更迭，，国内政策持续助推，，人形及工业机器人的前景乐观
，，，，期待后续人形机器人的产业化进程提速。。。

此外，，
，，在“双碳”政策驱动下，
，
，风电得到快速发展，，作为直驱及半直驱风力发电机的关键材料部件，，风电用稀土有望持续增长。。。其他领域如节能电梯、、消费电子行业或维持弱复苏态势，
，其钕铁硼磁材需求或将小幅增长。。
。。

投资建议。。建议关注产能占据明显优势
，
，
，产品结构加速优化的金力永磁（300748.SZ）；汽车市场业务占比近7成，，，
，高性能钕铁硼产能顺利爬坡的正海磁材（300224.SZ）；中重稀土龙头，，，，中稀湖南矿山项目注入，，，，增厚公司资源储能能力的中国稀土（000831.SZ）；稀土全产业链布局，，
，稀土指标份额占据绝对优势的北方稀土（600111.SH）。。。

风险提示。
。。宏观经济波动风险
、、、境外投资国别风险、、、、无稀土永磁电机的替代风险、、、、环保风险、、、
、原材料和能源价格波动风险
、、、、在建项目进程不及预期的风险等。。。

知前沿，
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转自东莞证券股份有限公司 研究员：许正堃

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