事件

PLS 公告在进行BMX 拍卖之前，，
，，已经接受报价，，5000 吨锂精矿价格为1106 美元/吨 SC5.5，，，，折合1200 美元/吨 SC6
，，折合碳酸锂成本约为10.6 万元/吨。。已与买方签订了销售合同
，，，并于2024Q4 发货
。。

点评

锂价震荡，，矿企锁定产量保障销售。。此次拍卖为包销后的补充，
，，，公司表示2024 年产量大部分分配完
。。。此前Pilbara 公告和雅化集团
、
、、盛新锂能签订锂精矿包销协议，，（1）2024 年Pilbara 供应给雅化2 万吨锂精矿，，
，，Pilbara 可额外供应8 万吨；2025-2026 年Pilbara 每年供应给雅化10 万吨锂精矿，，Pilbara 可额外供应6 万吨。。。
。（2）Pilbara2024 年向盛新锂能供应锂辉石精矿8.5 万吨、
、
、、2025 年供应锂辉石精矿15 万吨
、
、、2026 年供应锂辉石精矿15 万吨
。。。

海外锂矿开始减产
，，，
，供应增量或不及预期
。。。（1）格林布什：IGO对Greenbushes 的FY24 产量指引下修为为130 万-140 万吨/年（之前为140 万-150 万吨/年）的SC6.0 级锂辉石精矿。。。（2）AMG
：暂时关停在巴西锂精矿工厂，
，，，预计2024 年全年产量为9.3 万吨，，
，并将在2024Q4 以全面扩张的产能率运营，
，，即每年13 万吨
。。（3）Arcadium
：

因受成本压力影响，，，Mt Cattlin 矿山在2024 年的锂辉石精矿产量预期将从2023 年的20.5 万吨下降至13 万吨
。。。。（4）Core Lithium 也公告将暂时停止其位于北领地Finniss 项目中Grants 开放式矿坑的采矿作业，，，，此前2024 财年锂精矿产量指引为8-9 万吨。。
。

下游补库需求仍在持续，，，支撑锂价
。
。。
。从排产来看，，，下游电池环节景气度好转
，
，
，3 月排产环比持续增长，，4 月排产从产业链了解下来还有提升。。
。叠加此前行业处于低库存状态，，春节期间部分厂商又检修减产停产，
，因此随着下游需求的回暖，
，，
，短期内补库需求旺盛。。政策端，，，，中央财经委员会第四次会议提出“推动消费品以旧换新"。。3 月2 日，，，，上海市官宣对于2024 年以旧换新购买纯电动车补贴10000 元，
，对于其他省市的后续跟进也值得期待。。。
。

 建议关注

我们认为碳酸锂拐点凸显
，，优先推荐锂矿环节
。。。。建议关注：天齐锂业、、、、赣锋锂业、、、中矿资源、
、永兴材料、
、、
、藏格矿业、
、、
、川能动力、
、、、雅化集团、、
、盛新锂能、、、天华新能等国内锂行业龙头企业。。。

风险提示：

下游需求不及预期；原材料价格波动风险
；行业竞争加剧风险；国内外政策变化风险。。。。

知前沿，，
，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，
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转自中邮证券有限责任公司 研究员：李帅华/王靖涵

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