投资要点

“五一”小长假出游高景气度延续，，特色文旅标签加持流量赋能带动旅游人数激增
。。。从五一旅行预订情况来看：1）五一旅游延续清明高热度，
，搜索率创新高；2）中长线旅游和出境游市场快速增长
，，，，游客出游距离和出游天数显著增长；3）各地文旅部门纷纷发力，，，
，打造特色文旅标签。。建议关注景区：天目湖、、峨眉山A、
、、
、黄山旅游、、、九华山、、长白山；OTA 平台：携程集团、、、
、同程旅行；演艺：宋城演艺；宴会
：同庆楼
；电商：拼多多
、、、阿里巴巴
、、京东集团；本地生活：美团；酒店：锦江酒店、、
、华住集团、、、、亚朵
、、君亭酒店、、、首旅酒店；受益出行链百货：重庆百货、、百联股份、、、
、银座股份、
、、合肥百货
；教育：中教控股、
、行动教育；餐饮
：同庆楼
、、、、九毛九、、、瑞幸咖啡
、、、海底捞
；人力资源服务：Boss 直聘。。。。

五一出游预定数据表现亮眼，，各地文旅纷纷发力根据同程发布的《2024“五一”假期旅行趋势报告报告》显示，
，清明节后一周，，“五一”相关旅游搜索热度环比上涨超7 倍
。。。携程数据显示，，截至4 月7 日，，
，“五一”境内酒店搜索热度与2023 年同期持平，，，约为2019 年同期的2 倍；“五一”境内机票搜索热度同比增长近20%，
，，较2019 年同期增长近30%。。。。中长线旅游成为“五一”假期主角，，，占比达到56%。。。据春秋旅游的预订数据
，，截至目前，，，，2024 年“五一”假期整体的预订情况都超过2023 年同期水平。。

北京、、、重庆、、上海、、成都、、长沙
、、西安
、、、、广州、、武汉、、、南京
、、、杭州是国内“五一”假期旅游热度最高的十大目的地城市
。。
。亲子游、、文化游、、、、美食游等深度体验玩法
，，，备受年轻游客假期出行的青睐。。

除了热门城市，
，，热门景区也同样保持假期高预热
，，北京环球影城度假区、、
、、上海迪士尼度假区、
、、广州长隆欢乐世界等主题乐园，，是“五一”假期家长遛娃的热门之选
。。。
。此外，，南京红山动物园
、
、成都大熊猫繁育研究基地凭借其“明星”动物，，
，也同样吸引了全国各地的大小朋友们。。。。

今年以来，
，，，国内各地文旅部门纷纷在社交媒体平台发力，
，让游客挖到众多旅游度假目的地中的“潜力股”
。。。音乐演出、、影视剧取景、、创新型旅游活动，，让这些“潜力股”进一步引发关注，，，旅行趋势热度明显上涨。
。。。同程旅行数据显示，，烟台、、、、延边等地进入“五一”假期目的地热度涨幅榜。。

五一假期中长线、、、出境游快速增长

出游距离以及出游时间均有所增长,预计今年五一假期，，，，出境游市场将迎来快速复苏。。根据同程旅行数据，，，，曼谷、、吉隆坡、、、东京、、普吉、、新加坡、、大阪
、、首尔、
、、、迪拜、、胡志明市和清迈是五一假期最热门的出境游目的地。。。
。随着“国民新旅游时代”的到来，
，，更多中小城市的游客开始计划出境游，，，东亚、、、、东南亚目的地仍是多数游客出国的第一站。。。此外，，，五一假期期间，，
，地中海邮轮的MSC 荣耀号、、、皇家加勒比邮轮的海洋光谱号等大型邮轮也回归中国母港，
，，加上国产游轮爱达魔都号和招商伊敦号，
，，，预计“五一”假期国内邮轮市场将迎来繁荣。。。。

全年文旅景气度预期提高，，，，五一景区高热度预定，，，，从景区的客流复苏全面转向交通改善+项目扩容+体验升级+国企改革下的α 增长交通改善持续兑现，
，，，高铁高速里程加长带动跨区域流动人口提升旅行出游更便利：

景区的客流复苏转向项目扩容+体验升级
：自23 年起，，文旅出圈程度火爆，，，，拉动地方旅游效益显著。。从淄博烧烤、
、南方小土豆，，，，再到近期因麻辣烫火出圈的甘肃  天水持续“热辣滚烫”，，，以及“成都迪士尼”，，，，可以看出特色文旅对游客吸引力远超传统景区宣传卖点。
。“王婆说媒”、、、“簪花游”的特色文旅标签带火开封和泉州旅游。
。因此
，，，项目扩容+体验升级将成为景区客流复苏的重要抓手。
。
。

国企改革下的利润可期。。国资委针对部分央企存在的回报水平不优、、、盈利质量不高、、
、市场竞争力不强、、创新能力不足等短板
，，，，将央企考核体系从“两利四率”调整为“一利五率”，
，将净利润改为ROE
，
，，营业收入利润率改为营业现金比率，，进一步加强了对国企的盈利能力和创现能力的考核
，，推动国企高质量发展。。。。景区公司的成本费用有望持续优化，
，，完成利润指标。。
。

风险提示

居民可支配收入增速放缓
；竞争格局恶化超预期。。

知前沿
，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构
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转自浙商证券股份有限公司 研究员：宁浮洁/卢子宸

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