投资要点

玉米
：供应保持宽松，，
，，价格延续弱势

本周国内玉米现货均价2410.2 元/吨，，，周环比-1.3%。。本周期货价格进一步下跌且不断刷新年度低点，，，手中仍有存粮的贸易商受到影响，，，，叠加南方春玉米收割上市价格可观，，，各地区玉米内外价差较小粮源基本以区域内流通为主，，，贸易商积极出货玉米供应持续宽松。。。。但下游加工企业原料库存充裕，，加之产品利润限制步步压低玉米价格，，，，企业有意降库采买低价玉米，，本周供强需弱格局依旧明显，，玉米价格延续弱势。。

大豆：产区良好天气继续压制豆价上涨势头

本周国内大豆现货均价4454.8 元/吨，，，周环比-0.4%。。国内大豆基层粮源有限，，
，现货市场以拍卖豆源供应为主，，，
，湖北地区早熟豆上市，，
，目前对于市场供应影响不大。。。
。

需求方面，
，，下游保持谨慎采购
，，主要因现阶段全国各院校正值暑假，，户外工程也有所减少
，，食堂需求减量，，且高温高湿环境下，，鲜食豆制品保存难度增加，
，，，豆企开工积极性有限
，
，大多刚需采买。
。

本周国际CBOT 大豆收盘价1001.5 美分/蒲式尔
，，周涨跌幅-2.5%。。。。本周CBOT 大豆价格先涨后跌，
，
，周初美国农业部发布单日出口销售报告显示，，私人出口商报告向中国出售了20.2 万吨大豆，，，新的出口需求为大豆市场带来一定提振，，，，同时在美元走弱的影响下，，
，CBOT 大豆价格从上周四创下的低点反弹，，随后美元市场出现反弹，
，，农产品出口竞争力减弱，，叠加新的作物进展周报显示美国大豆优良率为68%
，，，，高于一周前的67%，，，新作美豆产量前景仍较为乐观，，大豆价格再度回落。。

豆粕：供应宽松叠加库存高企，，，，短期需求或难承接本周国内豆粕现货均价3020.7 元/吨
，，周环比-1.0%；CBOT 豆粕收盘价310.5 美元/短吨，，，，周涨跌幅-4.3%。。。
。本周市场情绪依旧保持平淡，，，现货出库表现平平、、、进月成交减量。。。随着近期油厂急于去库持续催提等，，，导致下游饲料厂物理库存明显增加，，部分地区库存量达一个月以上时间，，，
，叠加本周市场再度下行，，，
，下游情绪更显低迷，，，需求市场仍无活跃迹象。。不过随着生猪市场情绪向好以及二次育肥等积极性持续，，终端刚需或环比增加
，，，对豆粕市场存底部支撑
。。。

棕榈油
：供需双增，，价格震荡运行

本周国内棕榈油现货均价7780.7 元/吨，，，周环比-1.9%，，国内棕榈油现货价格重心下移。。。。供应方面，，，根据SPPOMA，，，8 月1-5 日马来西亚棕榈油产量环比减少26.61%，，，油棕鲜果串单产下滑30.03%，
，出油率增长0.65%。。
。需求方面，，，，国内本周成交提升，，，终端逢低补货。。
。美国原油库存下降，，，隔夜原油期价回升，
，
，带动植物油市场表现。。。。

印尼拟展开 B50 生柴计划，，市场担忧棕榈油供应问题，，，马棕期价回升，，
，国内连棕跟涨，，但涨幅不大，，现货基差相对稳定。。

白糖：供给预期平稳，，，国内需求疲软

本周国内昆明白糖现货均价6231.0 元/吨
，，，，周环比-0.7%。。7 月食糖消费疲软，，，终端需求在旺季熄火，，，，截至目前下游用糖企业依旧保持刚需补货，，，居民购买力缩减明显，，，白糖价格在盘面和现货成交双不利的制约下，，
，，本周继续走弱
，
，再叠加外盘反复跌落影响，，
，，本周白糖价格下滑。。。。

本周洲际交易所(ICE)原糖期货大幅上涨，，，周内跌至近两年最低点位附近，
，市场围绕亚洲作物生长前景以及巴西糖未来产量展开博弈，，，，泰国和印度因降雨强度高于往年同期水平，，市场认为将会提振甘蔗收成，，，削减了巴西干燥天气带来的部分担忧，
，，引导期货走势下行。。。

风险提示 ：极端天气扰动，，农作物价格大幅波动，，，需求不及预期

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转自浙商证券股份有限公司 研究员：钟凯锋/邱冠华/张心怡/江路

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