九价HPV疫苗，，，，是摆在万泰生物以及其他国产疫苗厂商面前的，，一座巨大待开采的金矿。
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除了手握国产二价HPV疫苗这张王牌，，万泰生物早已布局九价HPV疫苗，，，于2017年便获得临床批件，，，目前研发进度已进入临床三期试验。。。根据华西证券研报，，，，万泰生物的九价疫苗预计有望2024年底或2025年初获批上市。
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除了万泰生物，，，国内HPV疫苗头部玩家还有瑞科生物、
、、康乐卫士、、、博唯生物，
，这三家公司的九价HPV疫苗都已经进入临床三期阶段
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根据相关政策
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，，外企不得在国内直接销售疫苗类产品，，，目前智飞生物也只是默沙东旗下九价HPV疫苗的独家代理商
。。。。也就是说，
，，，在国内疫苗厂商打破九价疫苗的垄断之前，
，，这一部分市场的主动权完全掌握在默沙东手中。
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面对国产巨大的需求缺口
，
，
，，也是作为当前HPV疫苗的“天花板”，，，，九价自然更受欢迎。。
。并且从批签发量来说，
，，四价和九价也是当前市场主流
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2017-2021年国内HPV疫苗批签发情况

资料来源：中检院、、智研咨询整理

 

2017年，，我国HPV疫苗批签发量为145.52万支，，到2020年这一数字增长至1543.17万支，，，年复合增长率120%。。。分产品结构来看，，
，二价HPV疫苗市场占比由2017年的76.08%下降至2020年的20.39%
；九价疫苗市场占比由上市首年的17.06%增长至2020年的32.83%
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据预计
，，，2021-2026年全球HPV疫苗市场将以复合增速16.3%继续增长，，即2026年将超135亿美元。
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虽然当前国内HPV疫苗市场规模远未到达峰值
，，但九价HPV疫苗或将成为下一个争夺最激烈的赛场。
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相较于其他疫苗厂商，，万泰生物多年来的研发都是与厦门大学联合开展的，，甚至说是依赖于厦门大学都不为过
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。在2021年万泰生物与厦门大学的10年合约到期后，，，双方又续约了10年。。。
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根据协议，
，厦门大学主要负责诊断试剂和疫苗的研究开发，，
，建设源头创新性研究和成果转化的关键技术平台，，公司使相应研究成果产业化。
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万泰生物的第一款上市的戊肝疫苗和国产宫颈癌疫苗便是与厦门大学合作开发的。。此外，，万泰生物的招股书中也披露，，
，其所拥有88项境内发明专利中58项与厦门大学共同持有，，
，，101项中国香港及海外专利中有82项专利与厦门大学共同持有。。。
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虽然目前双方处于合作的甜蜜期，
，
，但这种过度依赖校企合作的模式，
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，也让万泰生物自身的独立研究能力备受外界质疑。。其研发费用占比也在不断下滑，
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，，2021年万泰生物投入研发费用为6.82亿元
，
，
，占营业总收入的11.86%，，但已经较2015年16%下滑超4个百分点。。

 

此外，
，，
，除了九价HPV疫苗之外，，，
，万泰生物还有两款重磅在研产品也皆是与厦门大学合作，，，包括正在开展IIb期临床试验的新型冻干水痘活疫苗，，，以及正计划在海外开展临床三期的新冠鼻喷疫苗。。

 

从研发管线来看
，，不论是水痘疫苗还是新冠鼻喷疫苗，，，国内都有众多玩家布局，，
，而继二价之后万泰生物业绩的“爆发点”或许更多还是聚焦在HPV九价疫苗上
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且不论万泰生物未来的增长空间，，仅仅是从农夫山泉和万泰生物的商业逻辑来看
，，，这一次站上首富位置上的钟睒睒，，，也恰好是在时代趋势下，
，，，被托上金字塔尖的企业家。
。首富的交替，，其实是经济的换轨
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