这只让资本欲罢不能的鸡，，
，就是老家在国外的白羽鸡——它的种源，，，曾被西方垄断长达百年
，，，因是吮指原味鸡的原料而“出圈”。。

 

有的公司专门卖种鸡、
、、、鸡苗
，，有的养鸡、、宰鸡，
，有的专卖鸡肉
，，，更有的“一鸡多吃”，
，，，提供一条龙服务。。十余年来，
，
，虽然能够攻克比芯片“卡脖子”更难的种源进口依赖问题，
，但这些已将白羽鸡掌控于股掌的资本
，，，，却也因为鸡价的上蹿下跳而伤透脑筋。。
。
。

 

4月29日，，随着春雪食品公布2021年业绩，
，7家白羽鸡概念公司的归母净利润总额定格在8.69亿元
，，不仅与2020年的30亿相去甚远，，，，甚至不足2019年近百亿巅峰的零头。。。

 

近日，，自2020年起，，，白羽鸡行业产能持续处于高位，，，，饲料价格上涨，，
，，但商品鸡价格却逐步下探
，，，
，甚至击穿了大部分公司成本线。。

 

不过，，，行业现金流加速消耗之际，
，，，头部企业仍在逆势扩张。。在经历2020年、、、、2021年的连续考验后，，白羽鸡产业能否在2022年实现翻身，，，，已让市场产生遐想……

 

上游鸡苗剧烈波动，，，两大种苗公司连续大亏

 

作为一只外来的鸡，，，白羽鸡从孵化到出栏一般只需40多天，
，短周期、、来钱快，
，
，，但也经常让企业业绩上蹿下跳。
。从产业链来看
，
，，白羽鸡以“曾祖代—祖代—父母代—商品代”的多元肉鸡代次繁育体系为基础，
，，逐级杂交
，，到商品鸡养殖出栏
，，，再经屠宰加工成鸡肉产品，，走进肯德基、、麦当劳等快餐店，，，或是变成其他鸡肉类食品。。
。
。

用一位上市公司人士的话讲，，，白羽鸡产业链越靠前，，，
，经受的波动就越大。。这点从位于上游种源环节的益生股份、
、民和股份的业绩就不难看出。。

 

作为当前国内******的种鸡生产企业之一，
，益生股份去年前三季度的净利润尚为2.29亿元（同比增幅57.76%），
，
，
，但到了2021年底，
，，，全年归母净利润只剩了0.28亿元。。

 

也就是说，，，这家公司在去年第四季度亏掉了两亿多。。忙碌一年后，，，益生股份一年的辛苦只剩了一个零头，，，不仅比2020年的0.92亿元盈利减少69.07%，，
，与2019年的21.76亿元更是悬殊。。。

 

和益生股份类似
，，，
，主要产品为商品代肉鸡苗的民和股份，，去年前三季度归母净利润为1.66亿元（同比增长111.40%），，，，但经过第四季度亏损1.19亿元后，，，全年归母净利润也只剩约0.48亿元。。

 

对于业绩变化，
，益生股份给出这样的解释：中国的畜禽产品消费市场巨大，，，但市场价格受到供求关系等因素影响，，
，波动较为频繁，，，，公司无法保证产品销售价格不受市场价格波动的影响。。。。

 

4月20日，，，相比于下游养殖和加工企业
，，，鸡苗价格的剧烈波动，，
，
，让上游企业的波动更为明显。
。。

 

“价格变动太快，，，，实在没法判断。。。
。”4月下旬
，，，
，一位民和股份人士称
。
。。他的依据是：这个行业价格变动太频繁，，，，而且很剧烈
。。

 

事实上，，，从破壳而出的那一刻起，，鸡苗的价格就已经让民和股份、、
、、益生股份等产业链上游的企业难以捉摸
。。。

 

以益生股份为例，，这家公司在3月中旬的鸡苗报价还是1.2元/只，，，但一个月后，，，报价已经窜到了3块钱往上
。
。
。。其中
，，，，4月18日，，，，益生股份的鸡苗报价为3.8元/只，，较3月22日1.2元/只的报价涨幅超过200%。。
。此后
，
，鸡苗价格虽有所滑落，，但截至4月29日
，，仍在3.40元/只的年内高位。。。

2019-2021年中国7家白羽鸡概念股盈利总额

资料来源
：智研咨询整理

 

4月26日，
，作为上游企业，，，因为鸡苗价格波动过于剧烈，，
，，益生股份和民和股份的业绩波动最为明显，
，但仙坛股份
、
、春雪食品等企业主要集中在中下游，，这些公司的抗压能力则要更强一些。。。

 

财务数据显示，，，，雏鸡销售占比较高的益生股份和民和股份，
，，，自2021年三季度以来，，已经连续三个季度亏损，，，，并且亏损数额呈现逐季度上升的态势。。。。

 

与此同时，，，，调理、、、、加工为主的春雪食品，，
，，在2021年的归母净利润虽同比下降61.88%，，但仍达0.57亿元。。。。涵盖养殖、、
、、加工业务的仙坛股份，，，
，虽从去年第四季度开始亏损，
，但主要受累于原材料涨价侵蚀养殖利润
，
，亏损额连续两季保持在4000万元左右。。。

 

值得注意的是，，，，在上述公司中
，
，来自福建的圣农发展，，是全球唯一的全封闭白羽肉鸡全产业链企业，，，，也是白羽鸡概念股中抗压能力最强的一家。
。。
。

 

财务数据显示，，，圣农发展2021年实现营业收入144.78亿元，，，，同比增长5.34%；归母净利润4.48亿元，，，，同比下降78.04%。。。。尽管归母净利润与公司2019年的40.93亿元、、2020年的20.41亿元相差甚远，，但在7家概念股利润总额中占比超过50%。。。。

 

4月底，，，一位白羽鸡概念股企业人士向《每日经济新闻》记者表示
，，，当前，，国内对于鸡肉的需求已经比较稳定，，
，，所以布局产业链下游的企业业绩，，，虽然也有波动，
，，
，但明显要强于上游种源公司。。

 

在2021年财报中
，
，圣农发展着重提到，
，，近三年公司C端的复合增长率超过70%，，，，尤其是线上及新零售业务的增长最为迅速，，，，近三年复合增长率达到300%左右
。
。

 

周期筑底加剧亏损，，中小产能加速出清，，，，作为一个高度产业化的养殖行业
，，短短42天的养殖期，，，，给白羽鸡产业链增添了诸多变数。。。。

 

以种禽企业为例，，
，在过去半年里，，一直在亏损的泥潭中挣扎。。。。2021年10月份
，
，
，白羽鸡苗价格跌至1元/只以内，
，，此后一直到2022年3月中上旬，，
，，鸡苗价格一直低位运行。
。。

 

益生股份公布的3月份鸡苗销售数据显示
，，公司3月白羽肉鸡苗销售数量为5522.60万只，，，，销售收入6521.44万元，，
，同比变动分别为63.08%、、-67.70%，，环比变动分别为18.84%
、
、、、-16.98%。。。。

 

在今年1~3月
，，
，益生股份的鸡苗销售数量虽然呈现增长趋势
，
，但销售收入却是连续下滑，
，，，这也导致该公司一季度亏损达到2.88亿元。。作为行业龙头，，，圣农发展将现阶段归纳为于周期筑底阶段：白羽肉鸡行业在经历2019~2020年周期高点之后
，，，由于疫情等因素的影响急剧下滑，，，目前处于行业筑底阶段。。。。

 

在这个阶段，，2021年，，受玉米、、、、豆粕等饲料价格大幅上升的影响，
，养殖成本明显增加；叠加新冠疫情影响，，消费增长乏力，，，鸡肉销售价格持续低迷，，，双重因素共同导致行业亏损。。加之在2022年春节之后饲料价格再次大幅上涨，，，同时我国新冠疫情呈现点多
、、、
、面广、、、频发的态势，
，直接促使行业面临更加严峻的形势，
，，亏损加剧。
。。。

 

2020年白羽肉鸡祖代更新量100万套，，，
，同比下降18%；2021年全国祖代更新量同比大增24.3%；2022年白羽肉鸡价格有望企稳回升，，2023年鸡价或下行
。。。。

2021年全年毛鸡养殖利润为-0.18元/只
。
。。2022年3月下旬，
，，行业毛鸡价格出现明显上涨后，，，，毛鸡养殖环节已连续三周实现盈利，
，，截至4月15日，，毛鸡养殖盈利达2.31元/只
。。。。

 

比如，
，
，
，作为上游头部企业，，益生股份近年来在产业链上多元拓展，，，，立足于鸡、、猪两大畜牧产业，，
，
，通过鸡、、猪的双轮驱动，，，
，以提高公司抵御风险和盈利的能力
。。。

在2021年年报中，
，益生股份提到，
，，，将在保持祖代肉种鸡龙头企业地位的基础上，，继续扩大白羽肉鸡的养殖规模
。。。随着新建场区产能的逐步释放，
，商品肉雏鸡的市场份额将进一步提升。。。。与益生股份不同，，其他几家概念股的“冬储”方向，，，更多瞄准了肯德基、、麦当劳等连锁餐饮企业所在的C端
。。。。

 

近年来我国快餐连锁店发展态势迅猛，，，
，2015~2019年我国连锁餐饮企业总门店数从2.37万个增加至3.44万个，，年均复合增速达到9.7%；行业收入从1526.61亿元增长至2234.5亿元
，
，，年均复合增速为10%。。
。。

 

其中，，鸡肉类快餐连锁品牌的规模扩张贡献了重要力量。。。在2020~2021年度排名前十的全国快餐店中，
，，
，共有5家快餐店以鸡肉类食品为主，，，其余5家亦提供鸡肉类相关产品，，，，核心原因在于我国禽肉产品较为成熟
、、、、稳定的供应链
。。

 

白羽鸡作为连锁快餐的******原料，，随着健康与便利需求释放叠加供给效率改善，，，未来几年禽肉消费的停滞期将被打破，
，不仅人均鸡肉消费有望提速，，，白羽肉鸡的预制菜品亦为大势所趋
。。

 

此外，，
，民和股份启动了可转债融资事宜，，计划融资扩大商品肉鸡养殖和屠宰加工业务，，，以进一步扩大肉鸡养殖和屠宰规模，，壮大中下游产业，，
，，完善产业链。。
。。2021年9月13日，，，，公司收到证监会核准发行可转债批文。
。

 

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