成品油市场矛盾乃长期问题

继拜登敦促美国油公司提高产量后，
，从美国油公司的回信看出，，成品油市场的矛盾是一个长期问题，，，主要矛盾在于不友好的政策环境、、、、融资环境引发油公司对未来成品油需求前景的担忧，，，影响投资
、
、、
、并带来产能去化。。。短期以行政命令的方式要求增加供给，，是难以取得效果的。。

成品油价格或继续维持高位

从美国油公司回信来看，，不友好的政策环境限制了炼厂产能扩张，，，
，同时在疫情的催化下，
，，，炼厂进入了产能淘汰阶段，，，，随着全球经济的恢复，，，，汽柴油需求接近疫情前水平
，，长期供给增长乏力与后疫情经济恢复带来的需求增长形成矛盾
。
。。
。目前美国炼厂以最高开工率运行
，，库存创历史新低
，，，边际增量十分有限；同时供需不平衡导致原油
、
、、天然气价格居高不下
，，，，叠加美国通货膨胀带来的较高运营成本，，或支撑成品油价格维持高位。。。

风险提示
：经济衰退，，成品油需求不及预期的风险
；ESG 放松导致成品油大幅增加的风险
；原油价格大幅下跌的风险
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转自上海申银万国证券研究所有限公司 研究员
：袁豪/曹曼/陈鹏/邓力

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