行业核心观点

上周（2022 年07 月04-2022 年07 月10 日），，，，上证综指下跌0.93%，，申万食品饮料指数下跌3.11%，，，，跑输上证综指2.18 个百分点，，在申万31个一级子行业中排名第27。。。。上周食品饮料各子板块均下跌
，
，，，乳品（-5.09%）、、、烘焙食品（-4.93%）、
、
、零食（-4.77%）跌幅前三，
，白酒下跌2.84%。。
。

茅台持续加强线上渠道建设
，，在数字营销方面取得显著成果，，，i 茅台全国注册人数超1800 万，
，预约人次达6.9 亿
，，
，日均活跃用户近200 万，，，，实现营收46 亿元。。此外分布于杭州、、深圳、、广州、、武汉、、、长沙各地的5 家茅台冰淇淋旗舰店于7 月9 日开业。
。
。。五粮液启动智慧门店二期建设项目，，预算金额6362 万元，，，将专卖店打造成五粮液品牌文化传播、
、、、消费服务体验
、、终端销售创新的核心阵地。。。。长期来看，，白酒消费粘性较强
，，消费需求稳固，，上涨势能仍存，，，，基本面依旧向好。。啤酒及大众食品方面
，，，，燕京啤酒高产能项目落户山东，
，，
，工程总体规划项目新增建设用地面积约428 亩，，28.54 万平方米，，总体规划产能100 万千升/年。。。建议关注
：1）白酒：高端白酒稳占市场，，持续推进改革
，，，，次高端白酒成长空间大，，建议关注高端、、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、、、规范化进程加速推进，，行业龙头业绩表现亮眼，，，长期向好趋势明确，，，建议关注高端化啤酒龙头
；3）大众品
：大众食品需求刚性较强，，，，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，，，建议关注乳制品、、、调味品
、、
、、预制菜和速冻食品等大众食品龙头。。。。

投资要点：

白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.84%，，
，其中伊力特（-7.95%）、、今世缘（-7.57%）、
、、、迎驾贡酒（-6.90%）跌幅前三，，，，贵州茅台下跌1.48%，，，五粮液下跌5.07%。。。贵州茅台：上周，，茅台酒批价微涨，，，20 年飞天茅台批价微涨至3130 元，，
，飞天散瓶价格维持在2840 元/瓶。。。i 茅台注册人数超1800 万，，，日均活跃用户近200 万。。日前，，，茅台传承人大会暨茅台酒经销商表彰会在茅台国际大酒店召开。。会上透露，，今年上半年，
，，，茅台酒市场工作一派欣欣向荣：经济指标持续向好、
、数字创新初见成效、、、、产品结构不断趋优
、、、、文化推广百花齐放，，，，实现了“时间过半
、
、
、、任务过半”的良好局面。。。
。此次大会发布的《2022 年上半年茅台酒市场工作报告》显示，，
，目前i 茅台全国注册人数超1800 万
，，预约人次达6.9 亿，
，，日均活跃用户近200 万。。
。
。茅台冰淇淋7 月9 日5 店同开。。。。分布于杭州、
、深圳、、广州、、、武汉、、、
、长沙各地的5 家茅台冰淇淋旗舰店于7 月9 日开业，，，，茅台冰淇淋的线下渠道扩展到9 家旗舰店。。。。“i 茅台”也将作为当前唯一线上渠道，
，，在浙江、
、、广东、、湖北、、
、
、湖南等四省同步发售茅台冰淇淋。。。五粮液：

上周，，，，五粮液酒价格维持稳定，，
，普五（八代）价格维持在965 元/瓶，
，，，普五（七代）价格维持在 播、
、消费服务体验、、、终端销售创新的核心阵地
，
，，公司拟通过“流量赋能、、
、供应链赋能、、
、、运营赋能、、人才赋能、、、
、工具赋能”赋能专卖店
，，
，以实现人员管理
、、货品供应、、
、、门店作业数字化及数据运营智能化。。董事会同意公司启动智慧门店二期建设项目，，
，，预算金额6362 万元
。。泸州老窖
：“泸州老窖1952”成都上市。。7 月8 日，，以“时代经典 致敬成都”为主题的“泸州老窖1952”成都上市发布会举行，，，，以传世经典之浓香，，见证城市荣光，，致敬时代开创者。。。。泸州老窖1952 以“中国名酒开创者”之姿在成都上市发布，，，，未来将以守护和重塑高端浓香型白酒名酒价值标杆为己任
，，，，开启属于泸州老窖的中国名酒新征程。。。水井坊：江苏涟水推进今世缘百亿级项目。。。江苏涟水县委常委会集体调研今世缘酒业，，
，并召开专题会议听取情况汇报。。会议提出，
，，，未来今世缘酒业要加快迈入百亿俱乐部，
，进一步坚定信心
、、、
、昂扬斗志，，，瞄准既定目标任务，
，，优化营销战略战术，，，，全力抢占市场份额。。
。要扎实推进百亿级项目，，加快南厂区技改扩能项目建设进度
。
。洋河股份：洋河M6+已完成全国市场的网络布局
。。。。M6+已经完成了全国市场的网络布局，，公司会继续聚焦重点区域和样板市场来打造，，，同时注重边远地区的消费者培育
，
，，培育未来增长点。。。

食品饮料其它板块
：

啤酒：燕京啤酒：高产能项目落户山东。。。近日，，中国海诚所属中国中轻国际工程有限公司（以下简称北京公司）成功中标燕京啤酒（山东）退城进园项目一期工程。。。。该工程总体规划项目新增建设用地面积约428亩，，，28.54 万平方米，
，总体规划产能100 万千升/年
，，总建筑面积为16.37万平方米，，，占地面积为15.31 万平方米。。这是继华润雪花济南项目后，
，又一个在山东地区落地的高产能啤酒项目。。。。项目将近年来啤酒工程的低碳、、、、节能新技术融入工程设计，，
，，致力打造高效
、、
、、环保、、、智慧的新园区。
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乳制品：认养一头牛：认养一头牛控股集团股份有限公司的A 股IPO 上市申请已获受理并正式预披露招股书，，拟在上交所主板上市。
。。
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风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险

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转自万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/叶柏良

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