重仓市值环比略增，，行业估值水平仍处低位：

从持仓绝对值看
，，2022年Q2计算机行业基金重仓股合计市值为806.6亿元
，，环比上升0.7%。。
。上半年在宏观经济和疫情带来的防守型市场情绪影响下，
，，，计算机行业由于项目制以及终验法等原因
，
，，二季度实施交付与确收等环节受疫情影响严重，，，，导致Q2业绩不佳且跟踪困难，，投资者情绪上信心不足，，半年报预期较为紊乱，，，行情波动或加大
。。从估值水平看，，，，当前申万计算机指数动态PE为37x，
，远低于十年中位数58x，
，，与2018年底部估值水平相当，，，接近2012年低位（30x），，伴随“稳增长”流动性预期延续和复工复产的持续推进，
，，，部分公司有望迎来业绩拐点，，
，板块具备一定安全边际和向上修复的潜力。。。。

持仓占比连续下滑，，集中度有所提升：

从持仓占比看
，，，2022年Q2公募基金重仓SW计算机板块的总市值占比为2.53%，
，环比下降0.30pp
，
，，配置比例连续3个季度下滑，，，仍处于低配状态。。同时，，，前十大重仓股持仓市值占比达到70.1%，
，，环比上升6.66pp，，机构持仓集中度迎来提升。。。

智能汽车为主线，，
，，龙头公司受机构增配：

按持仓市值看，，，，前十大重仓股内部次序相较2022Q1变化较大，，，，中科创达首次占据榜首，，德赛西威上升至前二，，
，
，四维图新
、、中科曙光取代深信服、、、、金蝶国际进入榜单，，，智能汽车赛道景气高企，，龙头企业纷纷获得机构增配。。

伴随理想L9、、
、问界M5发布和极氪001免费升级等行业明星车型事件的带动
，，，智能座舱与自动驾驶的关注度进一步被点燃。。从公司已发布的半年报业绩预告来看，，，中科创达预计2022H1收入同比增长45%
，，，
，归母净利润同比增长40%-50%，，，总体表现略超市场预期，，
，
，同时子公司畅行智驾获得高通入股，
，，
，卡位优势得到进一步加强，，， 自动驾驶产品的研发进度和获客进度均有望加速；四维图新预计2022H1收入同比增长10%~17%，
，，预计归母净利润同比增长31%~47%
，，，，公司智芯
、
、
、、智驾、、智云业务均取得突破，
，
，，多层次发展向好。。

风险提示：疫情反复影响项目进展；宏观经济承压；原材料价格上涨
；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；研发进度不及预期等。。。

知前沿，，问智研。。
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转自西南证券股份有限公司 研究员
：王湘杰

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