Web3.0 与元宇宙逐渐成为未来互联网发展大趋势：Web3.0 通过去中心化、、、共享
、、、安全等架构理念，，，在某种程度上复刻了“人与世界”的交互逻辑，，，，成为了元宇宙诞生的核心条件。。。
。相较传统互联网Web3.0 在更高层次上满足了人们的需求，，，同时我国对元宇宙
、、虚拟现实相关领域政策较为积极
，，，未来Web3.0 与元宇宙有望成为新一代互联网的发展潮流，，其中产业链相关环节将会产生众多发展机会，，相关企业有望受益
。。

行业未来计划增速快，，同各个细分产业呈现蓬勃发展态势：我国未来元宇宙行业受到政策积极关注，，随着资金、、、研发等资源倾斜
，，，，相关细分产业有望进入高速发展期。。。其中区块链及云计算产业为元宇宙核心技术框架，
，，虚拟数字人及VR/AR 提升了用户的感官体验，，
，，作为展现形式和元宇宙世界接口直接和海量潜在用户相联系。。。

区块链：从2017 年到2021 年，，中国区块链支出增长了约12.8 倍，，，期间增速较快，，到2023 年支出规模可突破1 万亿；云计算：2021 年中国云计算产业规模达2109.5 亿元，，增长率为26.3%，，
，预计2023 年中国云计算产业规模可突破3000 亿元；虚拟数字人：2021 年中国虚拟人带动产业市场规模和核心市场规模，
，，分别为1074.9 亿元和62.2 亿元
，，，预计2025 年分别达到6402.7 亿元和480.6 亿元；AR/VR 设备：2020 年中国VR 终端硬件市场规模为107.0 亿元，
，，AR 终端硬件市场规模为125.9 亿元
，，预计到2025年，，，，中国VR 和AR 终端硬件市场规模分别达到563.3 亿元和1314.4 亿元。。。。

板块回调程度深，，，，机构持仓较为稳定
：截至11 月10 日，，相较年初元宇宙板块指数跌幅为26.81%
，，，同期上证指数下跌15.81%，，，沪深300 指数下跌23.32%，，元宇宙板块跌幅显著高于市场，，，板块估值性价比得到一定程度释放。。。。选取同花顺元宇宙板块138 只个股统计机构总持仓
，，，2022Q3 机构总持仓为502.69 亿股，
，，，环比下降2.12%，，，
，从总体趋势来看自2019 年以来，，，，元宇宙板块机构持仓总体处于稳定态势。。。。

投资建议：Web3.0 作为新的互联网理念以及新的结构，，在各个方面重新满足了人们的需求，，，
，未来以元宇宙为核心的产业链一方面是人们追求的趋势，，另一方面在政策端受到较为良好的呵护态度，，产业链相关企业有望受益，
，建议关注覆盖核心产业链的相关标的
。。。。

相关标的：元宇宙内容IP
：中文在线、、、、阅文集团、、、
、数码视讯等；虚拟现实技术相关
：锋尚文化、
、、
、二六三、、、湖北广电、、、、宝通科技等；元宇宙游戏
：

三七互娱、、、
、腾讯
、
、
、
、完美世界、、、网易-S 等；虚拟数字人：蓝色光标
、、奥飞娱乐、、、风语筑、、、
、天娱数科、
、、
、丝路视觉等；NFT 数字藏品：博瑞传播等。。

风险提示：元宇宙产品市场接受程度不及预期、、、、疫情反复带来的行业风险
、
、政策落地不及预期、、、宏观经济下行风险。。

知前沿，，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，十数年持续深耕产业研究领域，，，，提供深度产业研究报告、、、、商业计划书、
、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。专业的角度、、、品质化的服务、、、敏锐的市场洞察力，，
，专注于提供完善的产业解决方案，，，，为您的投资决策赋能。
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转自长城证券股份有限公司 研究员：侯宾

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