2022 年以来，，，，造纸行业内需不振而成本明显上升，，，纸企普遍业绩下滑，，未来，，，，国内需求随疫情管控政策转变或有望回暖，，，需关注纸企盈利修复情况
；近年来造纸行业集中度持续上升，
，，
，龙头企业市场地位稳固，，信用基本面保持稳定
，，，，但部分企业债务规模较高，，
，其流动性风险有待关注。。
。。

中国造纸行业的展望为稳定
，，中诚信国际认为，，
，未来 12~18 个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。。

摘要：

2022年以来
，，，，造纸行业市场需求萎缩而成本持续上涨
，，行业景气度有所下行
，，
，，纸企经营业绩下降；同时环保政策进一步升级，
，，龙头企业依托技术、
、
、产能及资金等优势，
，市场地位愈发稳固。。。

在国内市场需求不振与原材料价格高企的背景下，，，各纸种价格走势不一，，，行业内企业经营普遍承压；随着疫情防控政策转变
，，，国内市场需求有望回暖，，，，但其对纸价的修复作用有待关注。。。

2022年以来
，，，纸浆
、、、煤炭及化工品等原材料价格处于高位，，，明显侵蚀纸企利润；未来，，，随着海外浆厂供应放量，，，木浆价格或有望回调，，，，有助于缓解纸企的成本压力。。中诚信国际将持续关注原材料价格变动对纸企盈利的影响。。

2022年以来，
，，，海外需求旺盛而国内需求不振，，，，导致我国成品纸出口规模大幅提升而进口规模下降，
，
，未来仍需关注海外需求变化及汇率波动对我国造纸企业的影响。。。。

行业景气度下降导致造纸企业盈利及获现水平下降，，，，相关偿债指标有所弱化
，，，但龙头造纸企业市场地位相对稳固，，其信用水平保持相对稳定；此外部分企业债务规模仍然较高，，，，在行业经营承压的背景下
，
，
，其流动性风险有待关注。
。。。

知前沿，
，，，问智研。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，，十数年持续深耕产业研究领域，，，提供深度产业研究报告、、商业计划书、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。
。专业的角度、、、品质化的服务、、
、、敏锐的市场洞察力，，，专注于提供完善的产业解决方案，
，
，，为您的投资决策赋能。。
。

转自中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员：向岚/陈光远/武心远

10000 12800