本报告导读
：

上周五大品种钢材表观消费量小幅震荡回升
，
，，总库存仍维持累库趋势。
。。我们认为下半年基建、、
、、制造业端需求仍有支撑，，，，钢铁需求仍有回升空间。。。

摘要
：

需求震荡回升，，总库存维持累库趋势。
。上周五大品种钢材社库为1168.15万吨，，
，，环比升10.15 万吨；厂库为451.27 万吨
，，环比降9.71 万吨；总库存为1619.42 万吨
，，，，环比升0.44 万吨，，，仍维持低于2019-2022 年同期总库存水平。。。上周五大品种钢材表观消费量为938.72 万吨，，环比上升23.95万吨。。。其中
，，，，螺纹、、、线材表观消费量分别为269.89、、117.84 万吨
，
，，环比分别升3.76、、
、、升4.11 万吨；热轧、、、冷轧
、、、中厚板表观消费量分别为310.60、、80.77、
、、159.62 万吨
，
，环比分别升13.18、
、1.30、、、、1.60 万吨
。。。。上周钢材库存延续累库趋势
，
，总需求小幅震荡回升。。。。往后看，
，短期行业仍处于淡季阶段，，，，钢铁需求或继续承压震荡
；但全年来看，，在稳经济的政策背景下，
，，我们认为基建
、
、、、制造业等领域用钢需求仍有支撑，
，因此我们预期下半年钢铁需求仍有回升空间
。。。。

上周五大品种钢材总产量为939.16 万吨，，
，
，环比升0.71%，，
，同比升6.33%。。。。

上周247 家钢厂高炉开工率83.60%，，，，较前一周下跌0.73 个百分点；全国电炉开工率62.82%，
，，较前一周上升0.64 个百分点。。2023 年1-6 月全国粗钢产量5.36 亿吨，，，累计同比升1.3%
；我们预期下半年粗钢产量增幅有限。。。。

上周螺纹、、、、热卷模拟生产利润分别为199.4 元/吨、、189.4 元/吨，，环比分别升7.8 元/吨、、、、升7.8 元/吨。。。从成本端来看
，，根据Mysteel 数据，，，上周45港日均疏港量为313.85 万吨
，，环比降1.95 万吨；进口铁矿库存12540.56万吨，，，环比升45.39 万吨。。。
。根据Mysteel 数据，，，上周247 家钢企盈利率为64.07%
，，，较前一周持平。。
。。考虑下半年需求仍有望回升，，以及我们对供给端增幅有限的预期，
，，，我们认为下半年行业供需格局仍有望改善，
，，行业盈利仍有修复空间
。。

维持“增持”评级。
。。重点推荐行业景气程度高的特钢新材料公司
，，，，硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气，，，
，锅炉管及油井管需求景气的常宝股份、、
、盛德鑫泰，，产能持续扩张以及风电需求景气的广大特材，，，，高温合金龙头图南股份，，具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材，
，
，特种石墨快速发展的方大炭素。
。。其次，，普钢龙头公司在成本管控、、、
、效率提升方面正在缓慢构筑行业护城河，
，
，，推荐产品结构持续升级的华菱钢铁，，，技术与产品结构领先的宝钢股份，，，受益水利投资预期加速的新兴铸管。。。。最后，
，，，在需求复苏的趋势下，
，，，上游资源品价格依旧有支撑，
，，推荐钒矿与钛矿，，对应钒钛股份、、、、安宁股份，，同时铁矿标的战略意义凸显
，，推荐河钢资源与大中矿业。
。

风险提示：限产政策超预期放松，
，，，需求修复不及预期。。。

知前沿
，，，问智研。。
。智研咨询是中国一流产业咨询机构，
，，十数年持续深耕产业研究领域，，提供深度产业研究报告、、商业计划书
、、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。。专业的角度、、品质化的服务、、、敏锐的市场洞察力，，专注于提供完善的产业解决方案，
，为您的投资决策赋能
。。

转自国泰君安国际控股有限公司 研究员：李鹏飞

10000 12800