价增助力整体销额增长，，高速电吹风份额显著提高

23H1 天猫渠道电吹风销额恢复上涨
，，，，价增提供主要动力来源。。根据久谦天猫渠道数据显示，，，23H1 电吹风零售额规模达15.1 亿元，，，，同比+17.8%，，，，零售量671 万台，，
，同比-10.6%，
，，
，均价225 元，，，同比+31.8%。。。

高速吹风机稳抓消费痛点，
，，细分品类份额提升明显。。。。现在基础生活殷实的Z世代不仅仅满足于拥有干发和造型基础功能的吹风机，，
，
，高速吹风机应运而生，，，，可以同时实现快速干发
、、减少发质受损、、、柔顺秀发
，，规模涨势乐观。。。根据奥维云网数据显示，，，在21M1 至23M3，，高速电吹风线上渠道的零售额份额从39.2%上升至63.3%。。。

多方品牌奔涌而进高速吹风机市场
，，，，戴森和徕芬占据绝对龙头地位

竞争日渐激烈，，
，，高速吹风机入场者持续增加。。。
。根据奥维云网（AVC）数据显示
，，，从20 至23Q1，
，，高速吹风机品牌数量激增的同时，，机型数量也相应产生了较大的增长——品牌数量从16 增长至104 个
、、、、机型数量由6 增长至72个。
。。后续随着消费者对电吹风产品要求的日渐丰富
，，，例如低噪、、精准控温
、、、、外观精良、、操作便捷等，，产品性能有望实现多方位的提升并增强卖点差异化，，品牌竞争或愈演愈烈。
。
。
。

戴森和徕芬占据高速吹风机市场绝对龙头地位。。根据奥维云网22 年1-9 月数据，
，
，，高速吹风机品牌中，，，，戴森和徕芬合计销额占比近90%
、、、合计销量占比近85%，，其他品牌市占率则较为分散，，行业集中度较高。。从品牌定位看，，，，戴森产品定位偏高端
，，，，徕芬主打“技术普惠”，，是偏性价比的定位。
。
。

国产高速电吹风品牌：电机技术仍待进一步突破，，或凭高性价比产品进一步扩张市占率

对比戴森产品，
，，，徕芬、、、、京东京造
、、追觅、、、米家和飞科在重量、、
、负离子浓度、、控温和噪音维度表现较为出色，，，但是在电机转数维度仅追觅品牌参数超过了戴森产品。
。。。值得注意的是，，
，在这些国产品牌高速电吹风产品中，
，，价格最高的追觅光蕴小金管经典2.0 售价仍不及戴森产品售价的一半
。。。。我们认为，，国产品牌有望凭借较高的性价比促进市占率的进一步扩张。。

回顾：从宏观交易因素来看，，，，7 月14 日中央发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，，，
，7 月21 日国常会亦审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》
，，发改委表示恢复和扩大消费的政策文件近期将正式印发，，体现出政策层面对于消费/地产仍有进一步释放的空间，，有利于市场情绪的改善。
。

对于消费行业，
，我们认为最终实现的是“N”型修复，，，，即一季度疫后脉冲式的释放需求
，
，，，对后续有一定透支，
，，使得二季度出现总体低预期的感受，，三季度随着居民收入进一步修复，
，叠加政策出台，，，
，消费行业或将重新步入改善通道
，，因此，
，现在不建议持悲观态度。。

投资建议
：1）延续看好空调链不动摇。。。不考虑空调的天气影响因素，
，本身白电代表了具有分红水平相对较高等特点的优质资产。
。2）延续看好出口链。
。

美国在加息有望见顶后可能步入需求修复，，，投资价值或将逐渐提高
。。
。

标的方面：1）大家电：推荐海信家电/美的集团/盾安环境/格力电器/海信视像等；2）出口链
：推荐海尔智家/科沃斯/石头科技/比依股份等
。
。
。。

风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、
、、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险。。

知前沿，，，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，十数年持续深耕产业研究领域，
，，提供深度产业研究报告、、商业计划书、
、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。专业的角度、
、品质化的服务、、、
、敏锐的市场洞察力，
，专注于提供完善的产业解决方案，，
，为您的投资决策赋能。。

转自天风证券股份有限公司 研究员：孙谦

10000 12800