进击的“熊猫”，，，新式茶饮的领跑品牌。。。茶百道自2008年成立以来，，，秉持“好茶为底，
，制造新鲜”的核心产品理念，，持续研发高品质
、
、、多元化、、、、富有创意的新式茶饮产品。。
。。通过高效
、、、、共赢的加盟模式，
，，公司现已经发展成为全国新式茶饮品牌的领先企业。。。。2022年茶百道门店零售额达133亿元，，，，市场份额为6.6%，，，位列中国新式茶饮店市场排名第三
。。2022/2023Q1公司实现收入42.33/12.47亿元
，，
，，同增16.2%/53.0%，，净利润9.54/2.82亿元，，同增26.3%/50.1%。。。。

新式茶饮：茶文化与新渠道融合，，
，，品牌沉淀龙头成长。。。个性化、、
、多样化的消费习惯转型推动饮品店市场规模由2017年1152亿元增至2022年3054亿元，，，期间CAGR达21.5%，，，，至2022年已占据非酒精饮料市场19.3%的份额，，，，其中2022年新式茶饮店市场规模达2029亿元
，
，，过去5年CAGR24.9%，，，
，占饮品店市场份额达66.4%。。。随着消费升级和优质茶饮需求上升，，预计未来5年新式茶饮行业市场规模CAGR可达19.0%。。
。。当前低线城市新式茶饮规模扩展迅速
，，
，年轻化趋势孕育新销售渠道
，，新式茶饮外卖占比已提升至71.7%
。
。至2022年行业CR5达31.6%，
，，
，龙头优势逐步凸显，，
，茶百道已有全国门店6361家
，，，覆盖321个城市，，，，年零售额133亿元
。。

品牌与加盟互利共生
，，，供应链支撑产品管控。
。。。1）供应链：前端统一集采优质原料
，，，，精心筛选严控质量。。公司与超过230名供应商开展合作，，
，，拥有备选供应商130名，，，，实现核心水果品类的统一采购与配送，
，
，，从源头批量锁定长期供应；后端以数字化赋能仓储物流
，，
，
，建设高效供应链体系，
，
，已有22个高标准仓库，
，
，，包括17个中心仓和5个前置仓，，，，建筑面积80,000m2+。。。2）渠道管理
：严控特许经营，，，，兼顾加盟数量与质量。。
。于2023年8月茶百道加盟门店数增至7117间，，门店网络覆盖全国31个省市，
，，截至2023Q1一线/新一线城市合计占比40%，
，二线/三线城市占比上升至21%/19%。。。。品牌与加盟商互利互惠，，门店存活率超99%。
。闭店率远低于行业平均水平
。。3）产品定位：经典茶饮塑造品牌印象，
，特饮凸显差异化品类优势
。。茶百道门店SKU平均为35款饮品，，
，
，经典产品SKU占比约为60%，，，其中前五大经典茶饮SKU在2022年累计销售约2.63亿杯，，，明星产品杨枝甘露单年销量达6680万杯，，，实现零售额12.84亿元，，，，季节性茶饮“乌漆嘛黑”在2023年上市首周便销量突破100万杯。。4）品牌营销：公私域流量同步建设，，创新品牌声量。。公司将抖音
、、、小红书、、微博等主流社交平台视为重要获客途径，
，通过IP联名、、、跨界合作、、、
、事件营销等方式收获公域关注，，，，并以会员体系增强核心客户粘性，，，截至2023年6月30日茶百道注册会员人数超6600万名。。。Q2单季度活跃用户达到1,670万名，，，会员复购率达到32.8% 。。。

未来规划：优化供应链能力
，，
，推动渠道加密拓展
。。。。公司募投资金主要用于1）扩张门店网络
，，进一步渗透国内市场并拓展至海外市场。。。。2）提升供应链能力：加强物流配送网络建设，
，提升成本效益和配送频率。。
。。3）持续强化技术投入，，提升整体运营效率。。。。建设业务中台
；会员营销、
、、、联动品牌小程序实现高效私域运营
；对接三方平台引流；自动化设备提高门店效率；4）持续加强产品研发能力并扩展产品矩阵：不断对产品的配方、、、工艺、、包装等方面进行升级；5）强化品牌形象及与消费者的连接：核心城市开设特色门店，，围绕IP茶茶推出文创周边，，，多元化营销扩大品牌认知度。。。。

知前沿，，，，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，十数年持续深耕产业研究领域，，，提供深度产业研究报告、、
、、商业计划书、、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。。专业的角度、、
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转自德邦证券股份有限公司 研究员：赵雅楠/张望

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