丝杠导轨是高精密直线传动系统的核心部件，，，，下游应用广泛
，，，国产化率低。。本篇报告分析了丝杠导轨行业国产化率低的主要原因
；在人形机器人和新能源汽车的产业趋势下，，
，国产丝杠导轨有望进入快速发展阶段；长期来看，，，在以机床为代表的高端领域
，
，，随着整机厂竞争力的提升、、政策引导支持力度的加大，，丝杠导轨实现自主可控是必然趋势。。。因此我们认为国产丝杠导轨正迎来产业化的重要机遇，，，，给予行业“推荐”评级。。。

丝杠导轨是高精密直线传动的核心部件。。
。

（1）丝杠的主要作用是定位，，，并将旋转运动转换为直线运动
，，，，驱动导轨运动。。
。。

丝杠按结构可分为梯形丝杠、、滚珠丝杠和行星滚柱丝杠，
，，，其中滚珠丝杠因传动效率高、、
、、寿命长
，，，，是目前主流的丝杠产品
；行星滚柱丝杠加工难度大
，
，产业化应用较少，，，主要用于对承载力、、
、
、体积要求高的场景。。

（2）导轨的作用是支承运动构件并使其按规定方向运动。
。导轨按结构可分为滑动导轨、、、
、滚动导轨和液体静压导轨
，，其中滑动导轨适用于低精度重切削
，
，，，滚动导轨适用于高精度、
、高速轻加工；液体静压导轨结构复杂，
，，制造成本高，，
，，实际应用较少。。

丝杠导轨全球市场空间达千亿，，，国内超300 亿
，
，，机床是最主要的下游。。根据Value Market Research 数据
，
，，，2019 年全球滚动部件的市场规模为195.48 亿美元（折合人民币约1300 亿元）
。。根据金属加工杂志社，，，，2022 年我国滚动功能部件市场空间约为330 亿元
。。下游应用包括数控机床、、
、半导体制造装置、
、医疗器械
、、、
、工业机器人、、、、自动化设备
、
、、
、3C 设备、、汽车等，，，，其中机床是最主要的应用领域
。
。。

丝杠导轨是机床传动系统的重要部件
，
，
，精度要求高
，
，，但占整机的价值量较低（约5%-9%），
，预计机床丝杠导轨的需求合计约百亿元体量。。
。在机床中，，，，一般是2 套直线导轨副及1 套滚珠丝杠副组成一个方向的直线运动系统。。。
。丝杠导轨直接影响到机床的加工性能，，，因此精度要求高
，
，丝杠一般在P5 级以上，，导轨一般在P 级以上。。。丝杠导轨（不包括其他传动零部件）合计占机床整机成本的5%-9%
，
，根据机床市场空间，，，，我们测算得到相关丝杠导轨需求约百亿。
。。

外资主导市场，，，，国产化率低，，，，国内无龙头企业。。。欧美企业具有先发优势，，且拥有轴承
、
、
、液压件
、、、、高精密磨床等产业优势，，技术领先，，，属于第一梯队。。。20纪80 年代开始，，
，日本THK、
、
、、NSK、、、IKO 等公司伴随着日本的机床、、半导体
、、、、汽车制造业等行业成长起来，，
，成为主要生产厂家
，
，，属于第二梯队
。。
。20 世纪90年代后期，，，，中国台湾的HIWIN、、ABBA、、PMI 公司及韩国的SBC 也崭露头角，，作为后发者
，，，，产品突破后主打性价比，
，抓住了中国制造的发展机遇，，在中国市场享有较高的市场份额，
，属于第三梯队。。大陆的丝杠导轨企业数量较少，
，以国企为主，，，积累时间短，，
，单个企业体量较小
。
。

我国丝杠导轨与进口产品的差距主要体现在精度保持性、、、、批量生产的稳定性和一致性。
。。精度保持性指维持在初始精度的时间，
，，，国产丝杠导轨即使出厂精度能达到P3 级以上，
，
，后续也很难在机床整个寿命周期中维持在这一高精度。。。

批量生产的一致性和稳定性指生产一批丝杠，，能达到标准要求的产品比例，，国产虽然能做到P0~P2 级的高精度产品
，
，，，但一致性和稳定性较差，，，，导致无法大规模供应。。。

国产产品落后于进口的背后
，，是整个产业链各个环节（包括设计、、、原材料、
、制造设备、、、加工工艺、、、检测方法、、、、质量管控等）都存在差距。。我们认为丝杠导轨多年来未实现国产化的原因主要是以下2 点：

1、、、、高精度产品的工艺壁垒未突破：①国内缺少高质量的原材料；②进口螺纹磨床价格昂贵，，，
，交期长达半年以上，，，投资门槛高；③工艺复杂
，，工序多，，其中涉及多次磨削、、、热处理、、检测环节，，国内缺少有经验的
、、、会使用高端磨床的工人
。。。

2、、产业化缺乏动力：①丝杠导轨过去主要的应用领域在机床，
，，，对于机床来讲，，，
，丝杠导轨属于重要性极高，，，但价值量占比较低的产品，
，，，因此机床厂商没有动力试用国产；②过去国产机床整机厂的实力不强，，进口零部件能够起到保证质量的作用。。

人形机器人和新能源汽车有望加速丝杠导轨国产化到来。。。

1、、、、需求端：①新产业机遇带来的市场空间广阔
，，
，新能源汽车中丝杠的单车价值量较燃油车有3 倍的提升
，，，百万台人形机器人带来百亿级丝杠需求；②车用对丝杠的精度要求低，，，，成本要求高
，，更愿意使用国产以降本；③人形机器人所需的反向式行星滚柱丝杠目前仅欧系企业有量产能力（日系、、台系均没有相关产品），，欧系企业面对新趋势、、、、新方向时更保守
，，
，不会大规模扩产进行降本，，
，，国产一旦实现产品突破，，更有可能成为主流供应商；④机床整机厂的实力不断增强，
，国内终端客户对国产机床的认可度明显提升，，政策持续推进机床核心零部件国产化。。

2、、供给端
：国内涌现出许多企业投入丝杠导轨行业，
，，积极迎接新的产业趋势
，，其中有定位高端、
、有资金、、
、、有实力的企业，，，也有定位中低端（车用）、
、有量产能力的企业，，，改变了过去国企为主的竞争格局。。。。

主要上市公司：①恒立液压，，，工程机械液压件龙头
，
，
，定增募投电缸及丝杠业务，
，，，投资额15 亿元，，，，加大非挖领域布局，，，打造第三成长曲线。。
。。②贝斯特（汽车覆盖），
，主业汽车零部件和工装夹具，，，，自研丝杠导轨，
，，，已送样至机床行业的战略客户，，，规划“5+10”产能布局，，，一期产值5 亿元，，，，二期产值10 亿元。。。。

③秦川机床（汉江机床），，
，，丝杠可稳定达到P2-P3 级，，，
，代表国内的领先水平，，
，，自制螺纹磨床；定增募投新能源汽车用丝杠导轨，，投资额2 亿元，，，，达产后年收入增加5 亿元。。④鼎智科技（汽车覆盖），，
，主业线性执行器，，，，用于医疗等行业
，，，其中梯形丝杠为关键零部件，，，，公司实现自制。。。

风险提示：技术研发不及预期、、、、原材料及零部件价格大幅波动、、、、下游制造业需求复苏不及预期、
、
、行业竞争加剧风险

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转自招商证券股份有限公司 研究员：胡小禹/杨献宇/吴洋/朱艺晴

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