本报告导读：

在半导体行业景气度提升，，，，平面显示行业回暖，
，，，光伏行业HJT 渗透率增加背景下
，
，，
，随着高端靶材国产化推进，，，国产靶材需求量或快速增长，，，，行业公司将受益。。。

摘要：

投资要点：在集成电路行业景气度提升、、、、平面显示行业回暖、、光伏行业HJT 渗透率增加背景下，，，国内企业创新技术升级
，，，，有望实现高端靶材产品的突破
，
，将拉动下游对国产靶材的需求量，，，行业公司全球市占率也将逐步提升。。推荐标的：有研新材，，，，隆华科技
，，阿石创。。受益标的：江丰电子。。。。

国产高端溅射靶材蓄势待发，，，，将助力我国先进制造突围
。。。。溅射靶材主要应用于PVD 镀膜中，
，，下游包括集成电路、
、、、平面显示、、、
、光伏、、磁存储等领域。。虽然国内企业在集成电路，，，平面显示等领域的国产替代已经取得重大进展，
，，但是在高端靶材的生产制造方面，
，，与海外企业仍存在一定差距。。。
。未来随着国产高端靶材的种类拓展，，，
，和性能提升，，将助力我国先进制造业突破海外桎梏而快速发展。。

借半导体行业东风，
，
，，突破核心技术，，国内靶材企业或乘风而上。。。。随着AI，，智能汽车、、云计算等下游高速发展，
，芯片制程和晶圆尺寸不断升级，，，，高端芯片需求旺盛
，，将推动靶材行业发展
。。。我们预计全球集成电路用靶材的市场规模也将从2022 年的18.46 亿美元提升至2025年的26.61 亿美元，，，年均复合增速约13%。。在半导体行业景气度提升背景下，，随着国内靶材企业不断突破核心技术，，，
，实现国产替代的同时，，提升全球市占率
，
，，业绩有望迎来高增。。
。
。

我国显示行业规模居全球首位，，
，，靶材企业享近水楼台优势。。2022 年我国显示行业规模居世界首位，，，，约524 亿美元，，
，占比约35.8%。
。随着显示行业逐步回暖，，，靶材的需求将得到提升。。。
。同时
，，国内靶材企业可凭借近水楼台优势，
，，，紧跟产业发展节奏，，，创新升级产品
，
，，，推动高端靶材的国产替代，
，，，深度绑定下游、、例如京东方等国际知名面板厂商，，，，实现高质量发展。。。。

风险提示
：半导体、、、、光伏、、、
、平面显示等行业需求不及预期，，，靶材生产企业产能过剩，，，，靶材技术突破速度过慢等。。。。

知前沿，，，问智研
。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，
，，十数年持续深耕产业研究领域
，，提供深度产业研究报告、
、商业计划书、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务
。。专业的角度、、、、品质化的服务、、敏锐的市场洞察力，，，，专注于提供完善的产业解决方案，，，
，为您的投资决策赋能。。。。

转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：于嘉懿/刘小华/宁紫微

10000 12800