本期投资提示：

2023 年GSK 带状疱疹疫苗销售额达34.5 亿英镑
，，今年2 月在国内申报新适应症。。。。根据GSK 年报披露，，公司的重组带状疱疹疫苗Shingrix 在2023 年销售额达到34.5 亿英镑，
，，，同比增速17%，
，，并表示该产品销售峰值有望超过40 亿英镑。。2024 年2 月3 日
，
，，根据CDE网站显示，，
，Shingrix 在国内申报新适应症，，针对18 岁以上免疫缺陷或免疫抑制人群。。。
。

2023 年GSK 和辉瑞RSV 疫苗分别实现12.4 亿英镑和8.9 亿美元销售额，
，，
，GSK 正在推进50-59 岁的适应症拓展。。
。。2023 年5 月FDA 批准GSK 的Arexvy 和辉瑞的Abrysvo 两款RSV 疫苗上市，，上市首年表现优异，
，，根据GSK 和辉瑞年报披露，
，
，23 年GSK 和辉瑞RSV疫苗分别实现12.4 亿英镑和8.9 亿美元销售额。。。2024 年2 月，，GSK 宣布Arexvy 优先审查申请获FDA 受理，
，
，将Arexvy 的适应症扩大到50-59 岁RSV 疾病风险较高的成年人。。

我国带状疱疹疫苗竞争格局良好。。我国目前仅有两款带状疱疹疫苗获批上市，，分别为GSK的重组带状疱疹疫苗Shingrix 以及百克生物的带状疱疹减毒活疫苗感维。。。2023 年8 月，，，，GSK 公布在国内上市后IV 期临床试验数据显示
，，，，Shingrix 对国内50 岁及以上成人具有100%保护效力。。
。智飞生物于23 年10 月获得Shingrix 在国内的独家经销权
，，
，，2024-2026年最低年度采购金额总和高达206 亿元。。。。百克生物的感维于2023 年1 月获批上市
，
，具有安全性更好、、可及性更强、
、
、适用年龄段更广等优势，
，，，根据公司23 年业绩预告，，我们预计感维全年销量突破60 万支。。。我国带状疱疹疫苗目前渗透率较低，，，
，仍有较大成长空间。。

我国RSV 疫苗市场亟待开拓。
。我国目前还没有RSV 疫苗上市，，，，2023 年6 月，
，，，GSK 的RSV疫苗Arexvy 在国内获批临床
，，，，根据智飞生物与GSK 的经销协议，，双方将共同推进Arexvy在中国市场的开发和商业化。。。此外，
，，国内多家企业也在加速布局RSV 疫苗。。。。

投资分析意见：随着国内老龄化加剧，，，，成人疫苗关注度提升，，
，
，参考海外销售情况，，，我们认为带状疱疹疫苗和RSV 疫苗均为重磅大单品，，市场空间较大
。
。因此建议关注拥有相关产品或管线的公司，，，
，如智飞生物、、百克生物、、、绿竹生物、、三叶草生物等。
。。。

风险提示：疫苗产品临床进度不及预期或研发失败；市场竞争加剧；产品销售不及预期风险。。。

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转自上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：凌静怡

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