2023年稀土市场行情持续偏弱
。。回顾2023年，，，，稀土行业供需格局发生较大转变
，，，供给端，，稀土开采冶炼指标超预期增长，，，
，同时来自缅甸、、、美国的稀土进口量大幅增加，，，整体稀土产品市场供过于求。。。需求端，，动力电池厂商此前备货充足，，库存流转进程较慢，，且新增需求量低于预期，，
，叠加弃用稀土电机传闻的影响，，，稀土行业整体需求拉动较弱
，，致使稀土产品价格持续下挫，，，，全年稀土市场行情维持偏弱态势。
。。。

供给端：指标增速放缓，，，，供给侧改革持续进行。
。。。我国稀土指标按照“按需供给”的原则进行分配，，
，国家严格把控稀土供给端，，
，并持续深化供给侧改革，
，加速稀土资源整合，
，以促进产品价格相对稳定，，保障供应链安全畅通。
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2024年第一批稀土指标同比继续增长，
，但指标增速较往年有所放缓，，且中重稀土开采指标份额近年来首度减少。。展望2024全年，
，在“按需供给
，，有序分配”的背景下，，，国家会根据下游需求合理对稀土集团分配开采冶炼指标，，结合中国稀土企业实际开采及冶炼情况，，预计未来整体稀土指标难有较大提升
，，2024年稀土行业供过于求的态势有望得到缓解。。。

持续关注终端需求恢复情况。。。今年一月，，，，工信部提出，
，要增强高端产品供给能力
，
，，，促进稀土在航空航天、、电子信息、、新能源等领域高端应用。。随着稀土的新能源属性持续强化，
，，其产业链终端需求改善值得期待。
。。。具体来看，，
，新能源汽车市场延续景气，，，，稀土电机依旧是新能车驱动系统的最优解，，，作为稀土下游******的需求领域，，国内新能源汽车产销两旺为稀土需求托底。。
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2023年以来，，
，机器人概念爆火，，，
，稀土永磁作为机器人中电机的重要材料出现联动上涨
，，随着国内外机器人厂商加速技术更迭，
，，国内政策持续助推，，人形及工业机器人的前景乐观，，，期待后续人形机器人的产业化进程提速
。。

此外，，在“双碳”政策驱动下，，，，风电得到快速发展，
，作为直驱及半直驱风力发电机的关键材料部件，，，风电用稀土有望持续增长
。
。。。其他领域如节能电梯
、、、消费电子行业或维持弱复苏态势
，
，
，其钕铁硼磁材需求或将小幅增长。
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投资建议
。。。。建议关注产能占据明显优势，，产品结构加速优化的金力永磁（300748.SZ）；汽车市场业务占比近7成，，，高性能钕铁硼产能顺利爬坡的正海磁材（300224.SZ）
；中重稀土龙头，，，，中稀湖南矿山项目注入，，增厚公司资源储能能力的中国稀土（000831.SZ）；稀土全产业链布局，，稀土指标份额占据绝对优势的北方稀土（600111.SH）。
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风险提示。。宏观经济波动风险、、境外投资国别风险
、、、无稀土永磁电机的替代风险、、环保风险、、
、原材料和能源价格波动风险、、在建项目进程不及预期的风险等
。
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知前沿，，
，，问智研。。
。。智研咨询是中国一流产业咨询机构
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转自东莞证券股份有限公司 研究员
：许正堃

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