事件：

根据3 月31 日晚第一商用车网公布的最新数据，，预计2024 年3 月份我国重卡市场销售约10.6 万辆左右（开票口径
，，
，包含出口和新能源），，，环比上涨77%，，，同比下降8%。。。

点评：

1、、、
、重卡行业2024 年一季度整体呈现温和复苏状态根据第一商用车网
，
，，2024 年1-3 月我国重卡行业累计销量达 26.3 万辆，
，
，，同比增加9%，，净增加2.1 万辆。。。。目前来看，，2024Q1 行业总销量水平延续了2023年的复苏态势，，，主要受益于两方面因素：1）出口销量仍然维持高位水平；2）油气价差进一步拉大，，
，，天然气重卡购置需求再次提升。。。

2、
、、
、出口和天然气重卡依然是驱动行业总销量增长的主要动力1）出口销量方面：根据海关总署统计数据，，
，
，2024 年1-2 月份我国重卡累计出口约4.4 万辆，，
，累计占比达28%，，在去年行业出口已达较高水平的基础之上，，，，仍然实现了同比正增长，
，其中，，，，中国重汽1-2 月份累计出口销量达2.7 万辆，，，占比超50%。
。。。目前来看，，，
，出口需求仍然维持在高位水平。。
。

 2）天然气重卡：根据第一商用车网最新数据
，，，预计3 月份天然气重卡销量将会突破3 万辆，，同比翻两倍，，，，渗透率超40%，，，结合此前公布的1、、、2 月份数据情况
，，，
，2024Q1 天然气重卡终端实销累计达4.6 万辆，，，累计同比增长140%，，
，
，在终端市场的累计渗透率达到35%
，，同比增速大幅领跑行业整体。
。Q1 国内油气价差不断拉大，，
，随着供暖季的结束，，
，，3 月份国内液化天然气市场价已经回落到4 元/吨左右，
，
，，柴油市场价在7.7 元/吨，，油气价差进一步扩大到3.7 元/吨，，天然气重卡已具备充分的经济性，，，终端消费者购置需求得以提升。。。

 3、
、、、新能源重卡在终端市场渗透率的提升值得关注从终端实销情况来看，，
，2024 年1-2 月份，，
，，新能源重卡在重卡市场终端销量渗透率达9.4%，
，，已经超过2023 全年5.4%的终端渗透率。。根据第一商用车最新数据，，预计3 月份新能源重卡销量将达6000 多台，，，在终端的渗透率有望接近10%。。。。

2024Q1 我国新能源重卡市场累计终端实销将达1.16 万辆
，
，，在重卡市场内需较为疲软的情况下，，，表现出较强的发展势头。。。其中，
，，纯电动（包括换电）车型仍占据新能源重卡95%以上的市场份额，，，在地方政策加持下，，，，氢能重卡渗透率值得期待
。
。。
。

风险提示：宏观经济波动、、、、出口需求下滑、
、、、新能源重卡发展不及预期。。。

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转自招商证券股份有限公司 研究员
：汪刘胜

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