金属镁生产成本下行，，，市场开工恢复
，，，，镁锭价格趋稳：从原料端来看
，
，，3 月我国兰炭开工率44.55%，，
，，环比下降9.62%，，，，生产成本1300.71 元/吨，，，，环比下降13.57%，，陕西兰炭中料主流价939.06 元/吨，，环比下降13.05%；未煅烧白云石进口1.49 万吨，，环比提升11%，，，已煅烧/未煅烧白云石出口5176 吨/10 万吨，，，环比提升6.25%/9.41%；硅铁产量42.6 万吨
，，，环比提升0.35%，，兰州硅铁价格6335.71 元/吨，，环比下降2.4%。。供应端，，，3 月我国生产原镁7.73 万吨
，，，，环比提升5.8%，，，平均镁锭价格1.97 万元/吨，，环比下降8.4%
。
。预计4 月金属镁开工率有望进一步恢复，，，金属镁价格预计将保持偏稳运行
。
。

下游生产回暖，，
，
，未来镁合金需求有望提升：3 月江苏/陕西/山西镁合金价格为2.07/2.03/2.03 万元/吨
，，，环比下降7.59%/8.05%/8.05%
，
，
，镁粉产量6212 吨，，，，环比提升22.24%
，，，镁粉出口均价3080.84 美元/吨
，，，，环比下降3.45%；镁制品进出口环比有所提升，，进口8.89 吨，
，，环比提升46.05%
，
，，，出口448.97 吨，
，
，环比提升161.59%；海绵钛产量1.92 万吨，，
，环比提升7.71%；铝合金锭产量10.9万吨，
，环比提升13.19%。。
。终端需求来看，，，汽车行业产量环比改善，，3 月全国汽车产量268.71 万辆
，，，环比提升78.42%，，
，，其中乘用车/新能源车产量2.25/86.3万辆，
，环比提升76.66%/86.19%；电子3C 方面
，，手机/电脑/通信设备产量为1.04 亿台/3.33 万台/44.1 万块，，
，其中手机与电脑产量同比去年同期基本持平，，，，通信设备产量同比回落38.33%。
。。近期我国在汽车等行业施行促进终端消费政策，，，华为等头部电子厂商披露新品上线计划，，目前对镁合金市场影响较小，，但预计未来市场对镁合金的需求将有所提升。。

陕西发文打造镁合金产业集群，，，推动镁产业高端化
、、智能化、
、绿色化发展：

4 月15 日，，，
，陕西省发改委
、
、、工信厅等印发《陕西省有色金属行业碳达峰实施方案》
、、、、《陕西省培育千亿级铝镁轻质材料产业创新集群行动计划》
。。
。陕西省未来将以榆林
、
、、、铜川为区域中心，，
，，打造铝镁合金千亿产业链，
，
，，重点发展镁合金压铸件、、、、型材、、、
、板材和特种镁合金制品，，，重点推进4N
、、
、、5N 级别高纯镁产品制备技术及装备开发，，
，推动增材制造领域镁新材料的研发与产业化。。低碳节能方面，，陕西省将进一步降低镁行业的单位产品能耗及碳排放强度，，，，重点推广大直径竖罐双蓄热底出渣镁冶炼技术
，，，重点研发镁冶炼还原剂替代、、再生镁提纯，，
，炼镁尾气二氧化碳捕集、、镁渣固碳综合利用等技术。。陕西是我国重要的铝镁轻质材料生产地
，，，，也是全球******的金属镁产地，，，，产业政策的引领将加快推动现有镁产业链向下游高附加值、、深加工产品延伸。
。

投资建议
：1）投入低碳冶炼技术、、能源结构优化及布局高端镁合金研发的金属镁生产企业；2）深耕汽车轻量化和镁合金模板市场，，具有环保炼镁工艺，
，具有高附加值的镁深加工技术和产业链完善的镁合金/镁制品生产企业
。。

风险提示：政策进展不及预期、、、、终端产品需求不及预期

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。

转自华宝证券股份有限公司 研究员：张锦/张后来

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