24Q1 农林牧渔行业基金配置小幅回落。。

2024Q1 农林牧渔行业关注度环比小幅回落，，，具体数据来看，，，，2024Q1 基金重仓农林牧渔行业比例为1.63%，，，环比-0.14pcts;行业超配比例为0.28%
，
，，环比-0.05pcts。。

养殖板块仍为主要配置，
，，，其次为饲料板块。。。。

2024Q1 生猪价格低迷，，行业仍处亏损状态，
，但疫病情况较2023Q4 表现相对稳定，
，产能去化呈现放缓趋势
。。。在此背景下，，，养殖板块基金重仓比例/超配比例环比小幅下降，
，
，
，2024Q1 基金重仓比例为1.08%，，，
，环比-0.03pcts；超配比例0.45%，，环比-0.01pcts。
。受养殖板块基本面影响，
，
，饲料板块基金重仓比例/超配比例环比小幅下降，，，2024Q1 基金重仓比例为0.37%，，，，环比-0.05pcts；超配比例0.15%，
，环比-0.05pcts。。

动保及种植行业仍处低配状态。。。。

受养殖行业景气度较低影响，，
，，上游动保行业当前景气度亦有所承压，，，行业盈利受压制，，，，动保板块基金重仓比例/超配比例偏低且环比下降
，，2024Q1 基金重仓比例为0.04%，，，
，环比-0.03pcts；超配比例-0.04%，，，，环比-0.03pcts。。。

受粮价下行以及转基因商业化推广进程略低于市场预期等因素影响，
，，，种植板块基金重仓比例/超配比例环比下降，，
，，2024Q1 基金重仓比例为0.13%，，，
，环比-0.04pcts
；超配比例-0.07%，，，环比-0.04pcts。。

重仓个股仍集中在养殖板块。
。。

从重仓个股情况看，，，，2024Q1 基金持仓最多的农业板块个股为牧原股份，，持有基金数共计238 家（环比+17 家），，，其次分别为温氏股份224 家（环比-77 家）
，，，，巨星农牧120 家（环比-40 家），，，海大集团113 家（环比-5 家）。。。从行业分布看
，，
，基金重仓股农林牧渔持仓仍集中在养殖行业，，，，前15 名中养殖业个股数量为10 支，，饲料个股数量为1 支，，，动保个股数量为1 支
，
，种植个股数量为3 支。。
。

投资建议

生猪养殖：右侧行情仍处起步阶段
，，，，延续性依旧充分。。。。个股而言，，，关注重点应落脚在兑现度，，包括出栏量兑现和养殖成绩改善
，，，
，重点把握仍处历史中枢估值分位数以下标的。。。重点推荐牧原股份
、、温氏股份、、、巨星农牧、、、神农集团；关注唐人神、、天康生物、
、新五丰等
。。

水产链：水产价格底部回升
，，，把握景气复苏投资机会。
。。。草鱼、、、、鲤鱼等普水价格在经历近2 年低迷行情后显现回暖趋势
，，，加州鲈亦因大鱼紧缺而带动标鱼价格上涨
。
。。展望后市，，当前草鱼等鱼种存塘逐渐降低，，后市供给边际减量；叠加消费复苏及替代品价格回升，，水产品价格有望逐步回暖,从而带动水产饲料需求改善
。
。
。重点推荐海大集团，，，关注粤海饲料。。

宠物：国内宠物行业处在快速发展阶段，，，，宠物食品作为宠物经济的重要组成之一，，在国内仍有广阔发展空间
，，，，这一过程也将孕育优秀的国产自主品牌。
。
。。重点推荐乖宝宠物,中宠股份。。。

风险提示：疫病风险，，生猪价格长期处低位风险
，
，原材料价格波动风险等。。
。
。

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转自国联证券股份有限公司 研究员：王明琦

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