本周轻工制造行业指数上涨1.72%，，
，跑赢大盘0.40pct；造纸子板块上涨2.29%，，
，，跑赢大盘0.97pct。。。本周沪深300 指数上涨1.32%，，，，轻工制造(申万)指数上涨1.72%，，跑赢沪深300 指数0.40pct，，在28 个申万一级行业中位列第13 位；二级行业中，，，，造纸子板块上涨2.29%，，
，跑赢大盘0.97pct。。。。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、、造纸、、、、文娱用品、、、包装印刷板块
，，，，分别上涨2.42%
、、、、2.29%、、
、1.28%
、、、、0.36%。。
。。

产业链数据跟踪

本周国废到厂价下跌，，，，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格下调，，
，现货价格分化
；溶解浆价格维稳。。。。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌3 元/吨；美废、、、欧废
、、、日废OCC 东南亚主港CIF 价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆下跌10 美元/吨、、
、、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌17 元/吨、
、、、针叶木浆现货价格上涨33 元/吨
；2024 年8 月下旬中国两大港口木浆库存合计173 万吨，，
，环比增长10.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。
。

本周双胶纸、、、高档箱板纸价格维稳，，，其余纸种价格下跌。。
。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，，，本周双胶纸价格维稳
，，，，铜版纸价格下跌3 元/吨
，，白卡纸价格下跌40 元/吨
，
，高档箱板纸出厂均价维稳，
，低档箱板纸出厂均价下跌17 元/吨。。。
。

本周文化纸盈利水平上升，，，白卡纸盈利水平下降，，废纸系纸品盈利水平分化
。。。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，，本周双胶纸盈利水平较上周增加5-8 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加1-5 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降27-31元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，，，
，高档箱板纸增加6 元/吨，，，低档箱板纸下降15 元/吨。。。
。

2024 年1-8 月中国纸及纸板产量累计同比增长13.2%。。
。（1）机制纸及纸板2024年1-8 月累计产量10318 万吨，
，
，同比增长13.2%
；8 月当月产量1375 万吨，，，同比增长12.3%；（2）经剔除价格因素影响，，
，，2024 年7 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长2.6%，，环比增长1.8%
；（3）纸及纸板进口量方面，，，2024 年1-7 月累计同比增加2.3%；出口量方面，，，，1-7 月累计同比增加17.6%
。。。。

伴随Suzano Cerrado 以及联盛商品浆新产能的集中投产，
，近期海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调，
，，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。
。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，，叠加下游需求逐步转入传统旺季，，预计文化纸、、、、特种纸价格或逐步企稳，，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，，，，买入)，，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，，，
，买入)，，，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，，，，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，
，，，增持)。。。废纸系纸种方面，，，，近期国废价格小幅回升，，，，中国进口瓦楞纸明显减量
，
，伴随下半年下游转入传统消费旺季，
，，
，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，
，，建议关注玖龙纸业(02689，，未评级)
、、、、山鹰国际(600567，
，增持)。。

风险提示

宏观经济增速放缓、、、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

知前沿
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，问智研。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构
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，，十数年持续深耕产业研究领域，，
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转自东方证券股份有限公司 研究员：李雪君/谢雨辰

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