核心观点

板块涨跌幅跟踪：本周板块行情（0328-0401）
：本周上证综指上涨2.19%，，，，深证成指上涨1.29%
，，，创业板指上涨1.10%
。。。SW 酒店板块上涨5.99%，
，，港股标的华住集团上涨 8.23%。。

行业数据追踪：3 月非制造业商务活动指数低于临界点，，酒店经营数据持续承压。
。
。3 月份，，，非制造业商务活动指数为48.4%,环比下降3.2 个百分点，，低于临界点
，，非制造业总体受疫情影响较大。。

3 月20 日-3 月26 日
，，中高端酒店入住率降至38.4%（同比-26.5pct），，ADR 为372 元（同比-7.4%）
，，，RevPAR 降至143 元（同比-26.5%）；中低端酒店入住率降至43.5%（同比-33.4pct），，，，ADR 降至171 元（同比-23.1%）
，
，，
，RevPAR 降至74.5 元（同比-56.5%）。。。。中高端酒店降价幅度更小，，，，因此RevPAR 受损相对较小
。。
。

公司公告：锦江酒店发布 2021 年度业绩公告
。。2021 年度，，，，公司实现营业收入113.39 亿元/+14.56%；实现归母净利润1.01 亿元/-8.70%；扣非净利润-1.22 亿元（2020 年为-6.70 亿元）。。。

投资建议
：短期来看
，，，，酒店行业供给端尾部出清
，，，需求端逐渐修复，，，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。
。
。行业头部公司拓店能力强、、、、品牌溢价高，，
，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性
，
，短期建议关注商旅需求恢复情况。。。。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、
、华住集团、、
、、首旅酒店。。

风险提示：疫情反复风险，，，拓店速度和结构不及预期，
，，行业竞争加剧。。。

知前沿，
，，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，，十数年持续深耕产业研究领域，，，提供深度产业研究报告、、商业计划书、、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。
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