本报告导读：

第一商用车网发布数据
，
，，
，1 月重卡销量同比+87%
，，主要受2023 年同期低基数影响
。。。

随着经济稳中向好，，，，看好2024 年重卡行业恢复性增长。。

摘要：

维持行业增持 评级，，
，，重卡行业2024 年有望实现恢复性增长。。。2024年1 月重卡销量符合预期
，，，，同比+87%。。。2024 年
，，随着经济稳中向好提升重卡需求，，
，国内重卡有望实现增长态势
，
，
，，另外在“一带一路”政策的带动下，
，，
，叠加中国重卡的性价比优势与高服务品质，，，，重卡出口有望保持高景气。。我们看好重卡行业中具备品牌及市场优势，，，同时积极布局海外市场的重卡产业链企业
，，，推荐标的潍柴动力、、、银轮股份，，受益标的中国重汽、、天润工业、、奥福环保等。。

1 月销量同比高增，，，，油气价差再度扩大。。根据第一商用车网最新数据，，，，2024 年1 月重卡市场实现销量约9.1 万辆（开票口径
，，，，含出口和新能源），，
，，同比+87%，，，，主要受2023 年同期低基数影响。。。随着天然气供需改善，，，2 月初气价下探至5000 元/吨以下，，，，而柴油价格维持7500 元/吨以上，，油气价差扩大，，，燃气车需求有望回升
。。

中国重汽销量龙头地位稳固，，，
，头部市场格局集中。
。。
。分具体品牌来看，，，
，中国重汽1 月份销售重卡约2.6 万辆
，，
，同比+92%，，，，市占率为28.6%
；东风公司1 月份销售重卡约2.1 万，，同比+181%
，，，，市占率为23.1%；一汽解放1 月销售重卡约1.8 万辆
，，同比+134%，，，，市占率为19.8%；陕汽集团1 月销售重卡约1.15 万辆，，，同比+23%
，，，，市占率为12.6%；福田汽车1 月销售重卡约0.7 万辆，，同比+24%，，市占率为7.7%；销量前五的重卡企业市场份额超90%，，头部集中格局延续。。
。

看好2024 年国内需求恢复及出口的后续增长
，，静待行业持续回暖。。。

国内方面，，，
，随着2024 年经济稳中向好提升重卡需求，，，国内重卡增长态势有望延续。。燃气车方面，
，
，，2024 年上半年供暖季结束后，，，天然气价格有望回落，，燃气车需求也有望恢复。。。。出海方面
，，，中国重卡国际比较优势不改
，
，，出口旺盛有望延续
。
。重点关注2024 年3 月重卡传统旺季的销售状况
。。

风险提示：重卡行业需求恢复低于预期，
，
，，海外市场开拓不及预期

知前沿
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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：吴晓飞/赵水平/周逸洲

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