我国电力市场交易 电量快速增长
，，国网区域市场交易电量最高。。。。2022 年1-8月我国市场交易电量为3.5 万亿千瓦时（+44.3%），，占全社会用电量比重为59.8%，，，，创历史新高。。。我国全社会用电量市场化率已由17 年的25.9%增至22年8月的59.8%，，，
，5年多以来增长33.9pp
，
，有助于改善火电公司业绩，，，促进新能源电力市场化消纳
。。。
。2022 年1-8 月
，，，，国网区域市场交易电量最高为27464亿千瓦时；内蒙古区域全社会用电量市场化率最高为70.3%。。。

我国省内市场交易电量增速更快，，，省内电力直接交易是核心。。2022年1-8月，，我国省内市场交易电量为2.8万亿千瓦时，，，
，在全社会用电量中占比48.3%；省间交易电量为0.67 万亿千瓦时，
，
，，在全社会用电量中占比11.5%。。相对于省间市场交易，，
，，省内市场交易电量在全社会用电量中占比5年增长15.8%，，增速更快。
。。在省内市场交易电量构成中，，
，，电力直接交易26823 亿千瓦时，
，，占比96.1%，，，是省内市场交易核心，，，，也是我国电力市场交易核心。。。。从省内和省间两大空间维度考虑，
，，我国电力体系市场化进程不断加快。
。

四川省火电装机占比持续扩大，
，，已开工的15 个项目计划投资约429亿元。。“十四五”期间，
，，四川省计划新增投资超6000 亿元，，将持续提升电力系统“抗风险”能力。。。到2025 年，，预计水电装机将至1.06 亿千瓦，，风电装机将至1000万千瓦，，，光伏装机将至2200 万千瓦，，
，火电装机将增至2760 万千瓦，，并且火电装机占比将持续扩大，，，水电装机占比会持续下调。。四川省目前已有15 个电源电网项目开工
，，其中水电、、风电、
、
、光伏、、、电网项目分别为1个、、
、7个、、
、、3个、、、4 个，，计划总投资约429 亿元。。。。

内蒙古核准7.0GW市场化新能源项目，
，22H1 我国风机订单量占全球73.8%。。

2022 年9 月28 日，，内蒙古能源局批准实施市场化消纳新能源项目17 个，
，共配建新能源规模约7.0GW（光伏规模约3.2GW、、、
、风电规模约3.8GW）
。。。。其中
，，，，源网荷储一体化项目5 个，
，
，总规模3.5GW；风光制氢一体化示范项目7 个，，总规模1.7GW
；燃煤自备电厂可再生能源替代项目5个
，，总规模1.8GW。
。。。22H1我国风机订单量为45GW，
，，在全球占比高达73.8%。
。
。22Q2 中国风电订单量达35GW，，，
，在全球占比达80%以上，，，，推动全球风机订单量同比上涨36%。。
。。

投资建议：近期电力板块关注度持续提升，，建议重点关注：1）火电
：华电国际、、国电电力、、华能国际、、内蒙华电等
；2）风光：三峡能源等；3）水核：长江电力、、、、中国核电等；4）其他：青达环保、、、新奥股份、
、协鑫能科、、、
、中国天楹、、川能动力等
。。。

风险提示：煤价回落不足
、、、市场化电量增速放缓、、、、火电企业业绩不及预期等。
。。
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知前沿，，，问智研
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转自西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷

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