核心观点:

市场行情回顾：本周 上证指数下跌0.08%
，，报3260.67 点
；沪深300 指数下跌0.85%，，报4106.31 点；SW 有色金属行业指数本周下跌2.8%
，
，报5154.32 点。。

在A 股31 个一级行业中，，
，，本周有色金属板块下跌28%
，，涨跌幅排名第31 名。。
。

分子行业来看
，，，，本周有色金属行业5 个二级子行业中，，，工业金属、、、、贵金属、、
、、小金属
、、
、能源金属、
、、、金属新材料较上周变动幅度分别为-2.81%、、、-4.33%
、、、、-3.21%
、
、-2.58%、、、、-0.60%
。。。。

重点金属价格数据：本周上期所铜、、、铝、、锌、、、铅、、、、镍、、
、、锡分别收于68420 元/吨、、、18630 元/吨、、
、、23240 元/吨
、、、
、15395 元/吨
，，，
，218560 元/吨、
、217460 元/吨，
，，，较上周变动幅度分别为-0.64%、、-2.28%、、-3.85%、、0.56%
、、-1.28%、、、-5.36%。。本周伦敦LME 铜、、铝
、、、、锌、
、、铅、、
、
、镍、、锡分别收于8854 美元/吨、
、、2448 美元/吨
、、、、3026 美元/吨、、
、、2091 美元/吨、、、27450 美元/吨
、、27270 美元/吨，
，，较上周变动幅度分别为-1.41%、、、、-4.73%、、、、-6.65%、
、-0.40%、、、-4.06%、、-3.91%。。。
。本周上期所黄金、
、、白银分别收于410.76 元/克、
、4928.00 元/千克
，，较上周变动幅度分别为 -2.50%、、-6.56%。。。
。

本周COMEX 黄金、、白银分别收于1876.40 美元/盎司、、、22.01 美元/盎司，，，
，较上周变动幅度分别为-0.01%、、-1.79%
。。。本周美元指数收于103.58，，
，
，较上周同比变化0.56%。。。本周美国10 年期国债实际收益率上涨10 个bp 至1.41%。。本周氧化镨钕
、、氧化铽
、、、氧化镝、、
、、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于72.05 万元/吨、、、
、1380 万元/吨、
、239 万元/吨，，197.5 元/公斤，，
，较上周变动幅度分别为-3.61%、
、、
、-0.72%、
、、、-2.85%、、
、、0.00%。
。本周电池级碳酸锂、、、工业级碳酸锂、、
、、电池级氢氧化锂、、澳洲锂精矿价格分别收于455000 元/吨、、
、424000 元/吨
、、475900 元/吨、、、5550 美元/吨，，
，较上周变动幅度分别为-9.90%、
、、-11.30%、
、、-4.99%、、、、0.00%
。。。
。本周国内电解钴、、MB 电解钴、、、、四氧化三钴、、硫酸钴分别收于29.5 万元/吨、、17.43 美元/磅
、
、17.25万元/吨、、、、3.85 万元/吨
，，较上周分别变动-1.34%
、、、-2.08%、
、-0.58%
、、-3.75%。。。。

投资建议：在美国1 月失业率超预期下跌至3.4%，，创下53 年新低后，，美联储表示或将进一步加息以抑制通胀，，本轮加息周期的终端利率峰值可能会高于此前预期的水平。。。市场担忧强劲的就业数据引发美联储在放缓加息进程后再度转鹰，，
，受此影响美元与美国反弹，，黄金价格被压制。
。。但美联储也确认了美国通胀正在放缓，
，，且在高利率环境下美国经济动能减弱的趋势也愈发明确，，，美联储本轮加息已趋向于接近尾声。。。。在短期加息峰值预期量提升下金价的震荡或将是较好的介入机会，，， 已迎接黄金价格的中期上涨，，
， 建议关注关注银泰黄金（000975.SZ）、
、赤峰黄金（600988.SH）、
、、 湖南黄金（002155.SZ）、、山东黄金（600547.SH）。
。。。国内节后下游订单逐步增长，
，金属加工企业开工稳步推进，，，工业金属消费开始出现回暖迹象，，，但市场仍然处于对经济与需求复苏的观测与验证时期
。。而国内信贷数据超预期，
，，，1 月份新增人民币贷款为49000 亿元，，大幅高于上月的14000 亿元和去年同期的39800 亿元，，新投放信贷形成企业端实际投资支出后有望驱动需求边际改善，，，，从而带动疫后经济与有色金属大宗商品消费复苏。。。建议关注紫金矿业（601899.SH）、
、洛阳钼业（603993.SH）、、、、天山铝业（002532.SZ）、、
、、神火股份（000933.SZ）、
、、云铝股份（000807.SZ）。。

知前沿
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转自中国银河证券股份有限公司 研究员
：华立/阎予露

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