核心要点：

2023.1.20-2023.2.17，
，，需求预期悲观情绪转弱，
，，市场震荡市场呈现震荡走势，，近一个月沪深300 下滑2.92%
，，，，上证综指微幅下滑0.5%
；深证成指下跌1.66%，，，，科创50 下跌3.65%。。行业指数方面
，，市场受板块内上市公司业绩披露
、、人工智能大模型概念涉及板块估值回落等因素影响，
，
，申万半导体指数下跌4.36%
。。。半导体细分板块受业绩披露及人工智能大模型概念、、数字化建设
、、、1 月及2 月首周新能源车销售承压等因素影响，，，涨跌不一。。

费城半导体指数震荡上行，，存储市场疲软延续年初至今，，，费城半导体指数震荡上行；受美联储加息预期扰动，，
，出现波动。
。
。。截至2023 年2 月17 日费城半导体指数收于3005.87 点，，，，年初至今涨幅为20.19%，，
，双周同比微幅下滑0.79%
。。
。。存储下游市场持续低迷，，，，DRAM各线产品价格仍在下滑，
，，行业龙头镁光持续推进裁员；但韩系大厂三星与海力士已着手DDR5 新品扩产事宜，，韩媒ET New 报道，，，三星与海力士近期陆续引进服务器用DDR5 DRAM 测试零件及设备
。。NAND FLSH需求依旧疲软，，，客户端仍在消化库存，，，，行业出货量价齐跌延续。。。

Q4 单季，
，
，受消费电子需求持续疲软影响，，晶圆代工龙头营收环比增速放缓；产能利用率下滑，，
，，拖累盈利表现

Q4 单季，，中芯国际营收环比下滑15%。。
。台积电营收环比下滑1.5%
。。。
。联华电子营收环比下滑10%
。。华虹半导体营收为季度环比持平。。。受需求下行影响
，
，，，联电
、
、中芯国际的产能利用率出环比下滑10pcts 左右，，华虹半导体的产能利用率为103.2%，，，环比下滑7.6pcts；但仍处于满载运营的状态，，主要系公司功率和MCU 平台需求景气依旧。。。。

投资建议

2023 年数字化建设在多领域稳步推进，，为产业链发展带来新动能，
，
，预期将提振多种半导体硬件的市场需求，，，，带动大数据中心的建设加速
。。。建议关注数字经济发展为传感器、、CPU
、
、
、、GPU 等领域带来的需求增量
。
。。汽车智能化渗透率提升及出口增长驱动板块需求稳步增长
，
，，建议关注车规级MOSFET 及SIC 功率器件的国产化进程。。。科技创新是赢得未来的关键，
，建议关注RISC-V、
、、
、Chiplet 等新技术的研发落地进度。。。。建议持续关注半导体行业，，，维持行业增持评级。
。

风险提示

下游市场需求不及预期；研发进展不及预期
；宏观政策变化不及预期。。

知前沿，，
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。

转自湘财证券股份有限公司 研究员：王文瑞

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