电子气体：工业气体中的明珠
，
，电子工业的重要一环从行业划分来看，
，，电子特气属于工业气体中的子类别，，，2021年国内工业气体市场规模达到1798亿元
，
，工业气体下分大宗气体和特种气体
，，其中大宗气体市场规模达到1456亿元（占比81%），，一般浓度为5N以下，，，，而特种气体市场规模342亿元（占比19%），
，
，，浓度达到5N以上
。。
。。

特种气体中又划分为标准气体、
、、高纯气体和电子特气，
，其中电子特气是利用气体及化学原料经过分离、、、、纯化、、、混配等工艺制备而成，
，，2021年国内市场规模达到216亿元，，下游应用于半导体、、、、显示面板、、、、LED
、、、、光伏、、
、、光纤光缆等领域：其中专门应用于半导体领域的市场规模约为93亿元（占比43%），，，应用于面板市场规模约为45亿元（占比21%），，用于LED市场规模约28亿元（占比13%），，，用于光伏市场规模约13亿元（占比6%）。。。电子特气关乎电子工业中产品的品质，
，，，成为工业气体中的明珠。。
。

电子特气市场规模及增速：全球45亿美元，
，国内200亿元人民币市场规模，，，跟随下游行业高速发展全球电子特气市场规模从2016年的37亿美元增长到2021年的45亿美元，，，五年复合增速达到4.2%，，，
，Techcet预计到2025年，
，，，全球电子气体规模将超过80亿美元
，
，
，
，其中电子特气达到 60 亿美元，
，，，CAGR 约为 7%。
。。中国电子特气市场规模从2016年的103亿元增长到2021年的216亿元，，增速达到16%，，随着国内半导体
、、、、面板、、、光伏等投资和国产化加速，，，，预计未来三年国内电子特气市场规模CAGR 有望保持在 15%-20%。
。。

半导体用电子特气：为晶圆制造材料中第二大耗材，，尚有提升空间全球来看
，，，电子特气下游最主要的领域是半导体，
，，占比高达70%，，而国内占比仅为43%，，
，，尚有提升空间。。在半导体领域，，
，电子特气为晶圆制造材料中市场需求占比仅次于硅片的第二大耗材（占比13%），，，主要应用于晶圆制造的光刻、、、、刻蚀、
、沉积、、、掺杂等核心工艺环节，，使用步骤较多，，，因此消耗量也大于其他材料，，在半导体生产环节中，，，使用的电子气体有100多种，，，核心工段常用的气体在40-50种左右。。。。电子气体的纯度和洁净度直接影响到半导体器件的质量、、、、集成度、、、、特定技术指标和成品率
。
。在半导体
、、、面板、、、、光伏
、、LED等领域中
，，，电子特气虽然用量远低于电子大宗气体，
，但成本却占据50%左右
，，，电子特气的价格和毛利率较高
。。
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行业格局：行业壁垒高，，
，，国际四大巨头垄断，
，，，加速推进国产化全球气体行业被四大跨国巨头垄断
，，，2018年林德（普莱克斯>、、、空气化工、、法液空、、大阳日酸占据 91%的市场份额。。国内电子特气市场也被四大巨头占据85%的份额，，预计未来国内气体企业份额有望提升
。。。。电子特气行业壁垒高，
，一方面是技术壁垒，，，，客户对于气体纯度及精度要求较高：另一方面是客户壁垒
，，，电子特气产品认证周期长，
，，
，尤其是半导体领域
，，认证周期达 2-3 年，，客户粘性大。
。目前在半导体应用中，
，，国内批量生产的电子特气主要集中于光刻、、刻蚀、、、
、清洗等环节，，而在掺杂、、、、沉积环节仅有少部分产品有所突破，，，总体国内企业在提纯工艺、、检测技术、
、包装处理、、运输服务等与国际龙头差距较大
。。。
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投资建议
：华特气体
：国内特种气体国产化先行者，，国内唯一一家同时通过荷兰ASML和日本GIGAPHOTON认证的气体公司，，，通过龙头激光企业Coherent认证。
。金宏气体：国内领先的大宗气体及特种气体供应商，
，，超纯氨国内龙头。。凯美特气：国内二氧化碳龙头，，，，2018年开始发力布局高端电子特气，，，已获法液空、、
、、龙头激光企业Coherent、
、、************准分子激光源提供商Cymer（ASML子公司）认证
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风险提示：电子特气下游需求不及预期，，，，技术突破不确定性
，，，产能建设不及预期。。

知前沿，
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转自南京证券股份有限公司 研究员
：顾诗园

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